事件：8月16日，恒生指数公司宣布截至2024年6月30日的恒生指数系列季度检讨结果，天立国际控股被纳入恒生综合指数成分股，该变动将于2024年9月6日收市后实施。
　　公司被纳入恒生综合指数成分股，进一步提升9月重新被调入港股通的概率。根据《深圳证券交易所深港通业务实施办法（2023年修订）》的相关规定，联交所上市公司股票属于下列范围的，将调入港股通股票：1）（一）恒生综合大型股指数成份股；（二）恒生综合中型股指数成份股；（三）恒生综合小型股指数成份股，且股票调整考察日前十二个月港股平均月末市值不低于港币50亿元，上市时间不足十二个月的按实际上市时间计算市值；（四）A+H股上市公司在联交所上市的H股。公司于过去12个月内的平均市值为94.7亿元，在此次宣布被纳入恒生综合指数成分股后，将更有望于今年9月被进一步纳入港股通，从而推动市场流动性改善。
　　以办学实力为基，天立营利性高中业务成长动力充足。公司成立于2002年，为国内头部民办K12学历教育集团。2018年公司赴港上市后，依托近二十年办学积累与良好口碑加速推进异地扩张，目前在全国拥有50所学校，覆盖16个省份。在此期间，公司依托优质升学口碑，成功于2021年民促法实施条例颁布后，实施“一干多支”战略转型发展营利性高中，FY23公司实现营收23.2亿元/同比+161%，超过2020年的历史峰值；实现归母净利3.3亿元/同比+246%，恢复至2020年的92%。
　　投资建议：我们预计公司FY24-26归母净利各为5.5亿、8.1亿、11.1亿，对应FY24-26PE各为16X、11X、8X。综合考虑当前国内人口趋势与地方财政状况，以及政策对民办资本在高中阶段办学的限制性措施较少，我们认为民办教育资本在高中阶段仍有可观发展空间。公司依托优异的办学实力，当前营利性高中校网利用率仍有可观提升空间，伴随未来被重新纳入港股通，公司当前估值存在可观修复空间，维持“推荐”评级。
　　风险提示：招生进展低于预期的风险；新业务拓展进展低于预期的风险。