公司发布FY24 财报
　　公司FY24 收入70.7 亿，同增57%，其中持续经营业务收入65.3 亿元，同增68%；
　　归母净利17.2 亿元，同增77%，其中持续经营业务归母净利2.49 亿元，同减69%；已终止业务归母利润14.7 亿元。
　　Non-GAAP 调后净利21.8 亿元，同增100%，其中持续经营业务净利7.1亿元，同减23%；
　　FY24 已终止经营业务的数据均为从2023 年6 月1 日至2024 年2 月29 日。
　　教育业务出售于2024 年3 月1 日完成，于该日教育业务控制权转移给了收购方新东方集团。
　　已终止业务归母利润14.7 亿元包括FY2024 出售教育业务收益，税后利润13 亿元。
　　Non-GAAP 调后净利指年内利润减金融资产公平值变动亏损，加上于股分酬金开支，和出售按公平值计入损益的金融资产。
　　FY24 公司GMV143 亿（其中8.4%来自APP），FY23 为100 亿；抖音关注人数6500 万，FY23 为4180 万；抖音已付订单数量1.8 亿，FY23 为1.4 亿。
　　自营产品已成为主要增长动力，FY24 财年占总GMV 约40%，FY23 为30%。
　　FY2024 公司持续推出更多种类自营产品；自2022 年4 月推出首款自营产品以来，东方甄选已于两年内开发并推出488 款SKU 自营产品，从而扩大公司的产品线到更多品类（2023 财年：120 款SKU）。
　　公司的产品类别已从最初的生鲜食品及零食扩展到更多元化的产品系列。
　　作为快速消费品行业的后起之秀，东方甄选已成功推出多款极具市场竞争力的自营产品，并取得优异表现及业绩。
　　迄今为止，公司提供的100 多款自营产品已成为抖音品类爆款榜单的前三款产品。例如，广受欢迎的自营品牌烤肠全网累计销量达到2 亿单，鲜刺梨汁产品在上线后的几十秒内售罄，50,000 瓶叶黄素酯软糖在直播活动开始前已售罄。近期，公司根据市场变化迅速调整策略，强调自营产品的「高性价比」，吸引更多新用户，同时建立用户信心。
　　截至2024 年5 月31 日，东方甄选自营产品及直播电商团队总人数达到1883人，其中全职1318 人，兼职565 人。公司供应链及产品团队达到830 人，其中全职565 人，兼职265 人。
　　公司战略定位明确清晰，持续致力于成为为客户甄选好物的直播购物平台；以东方甄选品牌的自营农产品为核心的杰出产品和科技公司；以及为客户带来愉快精神体验的文化传播公司。
　　（a）在提供产品前进行全面的研究与分析。公司将对所提供产品进行全面及广泛的研究与分析。特别是针对每款自营产品，公司将对市场及行业现况、市场容量、技术趋势、上下游原材料供需等进行深入分析。基于公司的市场研究及分析，公司能够明确界定产品的最佳市场定位，包括指定目标消费者客群、概述产品的独特之处、设定合适的价格范围等。
　　（b）以客户为中心是关键。公司坚信产品本身必须质量优良，并具备独特的产品优势。重点在于突出产品的特色及出色的产品功能，使其有别于其他竞争对手，为消费者解决真正的问题。产品的卖点不仅仅来自产品的功能，而是以消费者的利益、用户需求及体验为中心。
　　（c）高质量产品开发，质量管控有保障。严格控制东方甄选的每一款产品　　的质量。针对代销产品，严格审核其配料表、检验报告、公司资质、产品口味和产品用户评价等。
　　（d）随着直播、在线货架及线下模式齐头并进，多元化渠道促进我们的可持续增长。东方甄选未来将制定一系列相应的营销策略和活动，有效扩大对新消费群体的影响，更好地满足彼等的需求。在2025 财年将开始线下自营产品的推广，并与新东方进行广泛的线下战略合作。利用新东方网点多、分布广、人流大、客户黏性高的优势。通过在新东方线下网点增加线下产品宣传视频广告位和智能售集装箱等渠道，将增加我们的产品和应用程序的曝光率；公司计划于2024 年下半年在北京做试点，未来逐步辐射到全国线下网点。
　　与新东方开展线下合作
　　东方甄选与新东方订立新东方框架协议，期限为2024 年8 月23 日至2025年5 月31 日；项目包括：
　　推广服务：新东方集团应向东方甄选提供广告、营销及推广服务，包括流量转向、营销及推广服务、广告服务及咨询以及提供推广及销售渠道；FY25关联交易上限为1000 万人民币。
　　提供货品：东方甄选向新东方集团销售自有品牌产品等货品（如农产品、食品及饮料等产品）；FY25 关联交易上限为1 亿人民币。
　　我们认为，剔除噪音关注各自成长核心要素；对新东方：教育业务是重中之重，FY25Q1 关注OPM达成；我们继续乐观看待政策环境及行业盈利兑现。本次关联交易金额轻，边际影响小；甄选伴随盈利向上业绩拖累预计将改善。
　　②对东方甄选：回归运营初心，看好战略执行；自营商品运营壁垒加深，优质内容传播丰富流量来源；期待本次合作增强渠道能力，构建差异化竞争力与母公司互利共赢。
　　调整盈利预测，维持“买入”评级
　　考虑自营品发展以及出售与辉同行对公司影响，我们调整盈利预测，预计公司FY25-27 收入分别为74 亿人民币、84 亿人民币、96 亿人民币（FY25-26前值分别为53 亿人民币、62 亿人民币），
　　调后归母净利润分别为3.3 亿人民币、5.4 亿人民币、6.3 亿人民币（FY25-26前值分别为5 亿人民币、6 亿人民币），
　　EPS 分别为0.32 人民币/股、0.53 人民币/股、0.61 人民币/股（FY25-26 前值分别为0.49 人民币/股、0.59 元人民币/股）；PE 分别为31X、19X、16X。
　　风险提示：电商热度不及预期；市场竞争激烈；汇率波动等风险。