多晶硅供应紧缺持续,预期Q3 价格仍将维持高位:
2022 年以来,多晶硅价格呈现持续上涨态势,主要因为光伏终端需求强劲带来硅片产能的快速扩张,与此同时,供应端产能释放受制限电停电,计划外停产,检修等多重因素,造成硅料供应紧缺。展望三季度,光伏进入装机旺季,而主要硅料厂商通威股份,新特能源以及协鑫科技新增产能陆续释放,产量尚需要3-6 个月爬坡期,在三季度供应两旺形势下,预期多晶硅价格有望持续高位运行。
公司内蒙古包头新产能即将投运,A 股IPO 获受理:
公司二季度完成新疆冷氢化产线技改,改造升级后产能达10 万吨。内蒙包头10 万吨硅料项目即将投产,7 月有产出,9-10 月完成爬坡,实现满产,至2022 年底公司硅料年化产能将达20 万吨。2022 年3 月15日,公司董事会审议通过首次公开发行A 股并在上海证券交易所上市的议案,于2022 年6 月28 日,A 股发行申请材料获证监会受理,募集资金投建准东20 万吨电子级多晶硅项目,预计在2023-2024 年陆续投产。
预期2022 年上半年业绩亮眼,公司低估值优势凸显长期价值:
根据公司披露的未经审计的2022 年一季报,公司实现营业收入人民币67.12 亿元,营业成本人民币31.54 亿元,归属于上市公司股东的净利润人民币24.91 亿元。基于多晶硅二季度高位价格,预期上半年公司多晶硅业务利润同比显著增长,上半年业绩表现良好,公司低估值优势凸显长期投资价值。
维持买入评级,目标价28.9 港元:
我们更新公司目标价为28.9 港元,相当于2022 年和2023 年6.4 倍和6.3倍PE,目标价较现价有25%上升空间,维持买入评级。