本报告导读：
　　YU7 全系标配激光雷达，标准款定价25.35 万，大定数据惊喜，新工厂投产在即。
　　AI眼镜作为随身的AI入口，打通小米人车家生态。
　　投资要点：
　　盈利预测与投 资建议：调整公司FY2025E-FY2027E 的营业收入分别为4,861/6.311/7,569 亿人民币（前值为4,835/6,023/7,159 亿人民币）；经调整净利润预测为441/584/728 亿人民币（前值为422/552/686亿人民币）。基于SOTP 估值法，上调小米目标价至77.7 港币，维持“增持”评级。
　　发布高性能SUV YU7，全系标配激光雷达，标准款定价25.35 万。
　　小米正式发布豪华高性能SUV YU7 系列，搭载小米超级电机V6sPlus，零百加速3.23 秒，全系采用800V 碳化硅高压平台，最高续航达835km，实现更长续航与更快充电。全系标配高规格辅助驾驶全套硬件：包含英伟达最新Thor 芯片（算力700TOPS）、激光雷达、4D 毫米波雷达、11 颗高清摄像头、12 颗超声波雷达。YU7 定价25.35 万元，YU7 Pro 定价27.99 万元，YU7 Max 定价32.99 万元。
　　YU7 大定数据惊喜，新工厂投产在即。YU7 发布后，3 分钟大定20万台、1 小时大定28.9 万台，远超Su7 大定数据，验证小米造车方法论成功的可持续性。开售18 小时后，YU7 锁单量已突破24 万台（定金不可退），反映出消费者极强的消费意愿。二期工厂已于4 月22 日顺利完成规划验收，按照规划将于7、8 月投产，投产后两期工厂将提供合计30 万辆的额定年产能。持续布局新产能，据北京市规划和自然资源委员会，6 月小米以约6.35 亿元拿下北京亦庄新城0110 地块工业用地，土地面积为48.51 万平方米。
　　AI 眼镜作为随身的AI 入口，打通小米人车家生态。小米发布AI 眼镜，搭载1200 万高清镜头，可沉浸式拍照、录制视频；支持第三方APP 视频通话、直播，实时分享；还可以化身开放式耳机。小米在消费电子方面供应链的经验可复用至AI 眼镜，同时AI 眼镜作为下一代端侧AI 入口之一，有望打通小米人车家生态，极具战略意义。
　　风险提示：汽车销量不及预期；竞争加剧风险；AI 进度不及预期风险；地缘政治及政策监管风险。