我们预计中广核新能源2016E 收入将达到11.5 亿美元，基本与上年持平。2016 年韩国燃气电厂电价持续低迷导致韩国版块收入走低，2016 年风电及光伏资产的全年并表一定程度上缓解公司营收压力。我们维持EPS 预测：2016 年0.025 美元（同比增长2%），2017 年0.026 美元（同比增长6%），2018 年0.026 美元（同比增长1%）。我们维持目标价格1.57 港币。现价距离目标价有27%的上升空间，因此维持买入评级。
　　潜在资产注入。中广核新能源预计在2018 年底前由母公司注入3-5GW 非核可再生能源资产，2015 年已完成注入1.4GW（其中包括1.22GW 风电及181MW 光伏）。我们认为2017 年资产注入可能性较大，且注入资产可能位于限电问题不严重的东南部地区。2015 年注入资产中，69%的风电装机位于甘肃省，根据国家能源局统计，2016年甘肃省弃风率高达43%，因此该部分资产2016 年业绩欠佳。
　　韩国燃气电厂电价低迷。2016 年上半年，韩国业务收入占公司总收入60%，公司计划在两年内通过资产注入方式将中国业务收入占比增至80%。由于韩国燃气成本下跌等原因，与2015 年同期相比，2016 年上半年韩国燃气电价由133.11KRW/KWh 下跌至97.21KRW/KWh。我们预期2016 年下半年韩国燃气业务没有明显好转。
　　维持买入。我们维持EPS 预测如下：2016 年0.025 美元（同比增长2%），2017 年0.026美元（同比增长6%），2018 年0.026 美元（同比增长1%）。我们维持目标价格1.57港币，代表着2016 年8.23 倍PE 及1.04 倍PB，2017 年7.79 倍PE 及0.94 倍PB。现价距离目标价有27%的上升空间，因此维持买入评级。