中广核新能源录得18 年中期收入6.9 亿美元（同比增长31.7%）和归母净利润0.7 亿美元（同比增长101.8%）。由于风电业务表现良好，公司中期业绩跑赢市场预期。我们上调EPS 预测如下：将18 年预测从0.016 美元上调至0.027 美元（同比增长92.9%），19 年从0.017 美元上调至0.032 美元（同比增长18.5%）及20 年从0.019 美元上调至0.035 美元（同比增长9.4%）。我们将目标价从1.00 港币上调至1.38 港币。现行价距目标价仍有16%上行空间，上调评级至增持。
增长强势。18 年上半年，公司大多数业务收入均有增长，特别是韩国燃气及燃油项目（4.4 亿美元，同比增长41.5%），中国燃煤、热电联产及燃气项目（1.1 亿美元，同比增长22.4%）和中国风电项目（0.9 亿美元，同比增长27.8%）。收入剧增主要是因为去年韩国由于冬季严寒对电力需求上升，导致栗村一期及二期电力项目发电量上升。此外由于限电率改善，风电业务也表现良好。今年上半年，风电利用小时数同比增长26.3%至1052 小时。公司营业利润率从17 年上半年的17.1%略微下降至18 年上半年的15.6%，其原因主要是煤炭、石油及天然气的经营开支增长48.4%至4.2 亿美元。公司宣布上半年不进行派息。
稳步踏进。与17 年上半年相比，今年上半年的资本开支剧增1.3 亿美元至1.5 亿美元。该资本支出主要用于风电项目及韩国生物质能源项目。18 年上半年，公司新增风电装机容量113.4MW。由于公司约60%的风电装机均位于甘肃省，其限电改善为公司带来了可观的利润贡献。公司风电业务归母净利润增长82.5%至3450 万美元。韩国燃气及燃油项目也从17 年上半年的1600 万美元增长至今年上半年的3400 万美元，主要原因是韩国销售碳排放配额产生非经常一次性税后收益约1780 万美元。
上调评级至增持。我们上调EPS 预测如下：将18 年预测从0.016 美元上调至0.027 美元（同比增长92.9%），19 年从0.017 美元上调至0.032 美元（同比增长18.5%）及20 年从0.019 美元上调至0.035 美元（同比增长9.4%）。我们将目标价从1.00 港币上调至1.38 港币，相当于6.5 倍18 年PE 和0.8 倍18 年PB。现行价距目标价仍有16%上行空间，上调评级至增持