18 财年业绩概要：
　　公司2018 年营业收入33.4 亿港元，YOY+15.6%，略低于预期；归母净利润8.09 亿港元，YOY+10.1%；基本每股收益1.19 港元，同比增长9.7%，每股全年派息0.66 港元，派息率55.3%，上涨0.2 个百分点；负债比率81.9%，比去年下降0.4 个百分点。
　　中泰评论：
　　租赁业务持续扩大，机队规模增速加快 公司融资租赁收入7.93 亿元，YOY-22.1%，经营租赁收入劲增YOY+86%至15.4 亿元，经营性租赁飞机数量从17年的37 架增至52 架，但租赁收益率略有下降，融资租赁收入则因出售三家飞机及将8 架飞机转运营，收入有所下降。截至2018 年底，机队规模增至133 架飞机，其中115 架为公司自有。公司继续引进先进飞机机型，预料于2023 年自有机队将拥有347 架飞机，自有机队5 年复合年增长17%，目前机队平均机龄3.7 年，平均剩余租赁期8.3 年，机队使用率高达99.1%。
　　波音 737 MAX 客机占机队重要比重 近日因空难事件，波音737Max 客机已被多个国家勒令停飞直至确认安全为止。管理层表示订单簿中有100 架飞机为波音737MAX 系列，占集团订单簿飞机的 43%，但均未交付，该机型意外停飞或给公司扩张计划及长远增长前景带来不确定性，公司拥有132 架空中巴士A320系列飞机于订单簿上，管理层表示目前还待波音调查结果和指引，但其他热门机型更容易寻找承租人，飞机利用率有提升空间。
　　全球产业链解决方案供应商业务行在途中 公司正通过CAG 和ARI 进一步拓展全球产业链布局，已向ARI 出售一架飞机及向CAG 出售四架飞机。经过两年的调整经营结构，公司从订单储备、客户网络的全球拓宽、轻资产转型、强化下游延伸等方面基本完成布局。
　　我们认为公司总体实力强劲， 近三年连续实现稳定高速增长。公司现PE（TTM）约为7.91 倍，并处于近两年较低点；预计公司未来2019/20 财年净利润8.7/9.5 亿港元，每股盈利1.25/1.33 港元，ROE21.0%/21.0%。综合公司的增长势头，以及未来收入预期，因此我们给予“增持”评级，目标价10.30港元。
　　风险因素：汇率波动风险；全球经济下行，融资成本上升风险；埃航空难对航空业的投资情绪产生略微影响。