投资要点:
　　中国高效肥倡导者，坚持“以肥为基、肥化并举”的发展战略中国心连心始终坚持“以肥为基、肥化并举”的发展战略，做强做大化肥主业，依托河南、新疆、江西等地区资源，推进多基地布局、转型升级和延链发展。公司在做强尿素+复合肥板块的同时，以低成本合成气为核心竞争力，延伸产品链，形成“一头多尾、柔性调节”的生产模式，提升调节产品结构的能力，并不断优化营销模式，加大向数字化、智能化转型升级力度，以平衡化肥及化工品的周期性影响。2023 年上半年，公司实现营收120.59 亿元，同比-1%，归母净利5.46 亿元，同比-43%，其中23Q2 单季度营收57.80 亿元，同比-15%，环比-8%，单季度归母净利2.13 亿元，同比-63%，环比-36%。分业务板块看，（1）尿素实现营收35.18 亿元，同比增长2%。
　　主要系九江基地完成停车检修并恢复生产，尿素销量同比增长13%，而均价同比减少10%。尿素毛利率为29%，同比下降6 个百分点，主要系尿素均价降幅大于平均成本的降幅。（2）复合肥实现营收32.08 亿元，同比下降15%。主要系复合肥的销量及平均售价分别减少约5%及10%。2023H1 复合肥销量为113.1 万吨。复合肥毛利率为12%，同比下降4 个百分点，主要系复合肥均价下降所致。（3）甲醇实现营收9.77 亿元，同比下降16%。主要系甲醇的平均售价和销量分别减少9%和8%。甲醇毛利率为-1.7%，同比下降2.9 个百分点。为抵御市场风险，公司在确保边际效益最大化的前提下，最大程度压缩自供甲醇产量，同比下降25%。
　　多项目建设有序推进，推动产业链一体化发展公司新乡基地基地70 万吨尿素项目预计今年第四季度进程投产；辽宁葫芦岛基地百万吨生态肥一期项目正有序建设中，预计今年年底完工投产。公司作为国内为数不多的将尿素及复合肥同时做大做强的化肥企业之一，率先在行业内提出中国高效肥倡导者的品牌定位，未来将继续秉承‘低成本、差异化’的理念；同时，也将利用基地化、园区化、规模化资源协同优势，优化产业结构，向上游煤炭、下游精细化工延伸，实现产业链一体化发展，打造产业链竞争力，助力本集团的高质量持续发展。
　　风险提示
　　宏观经济波动风险；产能投放不及预期；产品价格波动风险；原材料价格波动的风险；未来需求下滑；新项目进度不及预期。