投资要点
事件：近日（1）君实生物将授子阿斯利康特瑞普利单抗在中国大陆地区非核心市场的推广权，以及后续获批上市的尿路上皮癌适应症的全国独家推广权；（2）君实生物将继续负责特瑞普利单抗在中国大陆地区除尿路上皮癌之外获批适应症的核心市场推广；（3）双方将继续探讨海外包括新兴市场在内的商业化的商业合作；（4）特瑞普利单抗（拓益图）2020年医保谈判价格公开，于2021年3月1日正式施行，谈判后价格为906.08元/80mg汁鸡骨利单找（拓盖田）进应盛拓展德少展开：由君实生物自主研发，是我国批准上市的首个国产以PD-1为靶点的单抗药物，目前已在黑色素瘤、鼻咽癌领域获批2项适应症，另有覆盖十多个瘤种、30多项单药和联合用药临床研究正在开展。作为新型重组人源化抗PD-1单抗，特瑞普利单抗（拓益图）在开发阶段即经历重重筛选。其与治疗靶点的亲和力和结合稳定性均达到国际先进水平，在体外和临床实验中展现了卓越的抗肿瘤疗效。临床数据显示其疗效可靠，安全性良好。
公司管统丰富，未来可期：截至2020年年度业绩预增公告披露日，公司现有研发管线已扩容至29项在研产品，包括27个创新药，2个生物类似药。公司已开展临床试验30余项覆盖10多个瘤种，其中关键注册性临床15项。
我们的观点：公司目前处于发展加速阶段，肿瘤、代谢、自身免疫、神经系统、抗感染等重大疾病领域，创新单抗药重磅品种研发和生产的深厚优势，通过自主研发和合作开发双轮驱动，已取得初步的优异效果；近年来，随着特瑞普利单抗（拓益图）的商业化，中国地区，公司在不断发展自身商业化团队的同时，叠加此次合作阿斯利康的销售能力以及医保降价；美国地区已与Coherus达成合作，因此有望在中、美快速打开市场，取得可观的成绩。
风险提示：研究进度不及预期，户品上市后航售不及预期，行业地策风险等。