全年业绩稳步改善：全年收入130.7 亿元，同比增长6.2%，受益于原材料降价，毛利率同比略升至32.1%，股东净利润24.9 亿元，同比增长10%，下半年收入和利润端同环比均有增长，维持全年合计股息每股0.66 港元，同比提升20%，净现金67 亿元，保持充裕。
　　全面推行五代机，销售趋势见好：受益于2023H2 国内家电和日用品等客户需求复苏，以及五代机和性价比机型的推广，主力机型Mars订单和销售收入逆势反弹，全年实现销售收入和销量79.8 亿元及34500 台，分别同比增长9.5%和15.6%，终止了连续三个财报季的下跌；受益车端用户需求旺盛趋势延续，Jupiter 机型销售收入和销量分别同比增长14.5%及15.4%；长飞亚电动机型全年需求仍疲软，收入和销量分别同比下降16.1%及19.7%，但2023H2 收入和销量增速已经环比转正。公司五代机凭借领先的节能和智能化优势，实现了订单快速放量，同时通过对不同细分应用市场的设计迭代，拓宽了多行业多层次的客户需求源。
　　有望持续受益国内外需求共振：2023 年实现海外销售51.5 亿元，同比提升17.3%，销售占比提升1.7ppts 至39.4%，重点市场中欧洲实现销售和占比的明显提升，北美企稳，东南亚同比下降。我们认为基于全球产业链结构调整，海外地区的设备采购需求有望保持平稳增长，公司在印度、墨西哥、土耳其等高增市场已有布局，有望实现份额的持续提升；国内收入同比持平，但国内扩大内需大方针持续，大规模设备更新和消费品以旧换新政策有望刺激公司下游主要的家电、汽车和民用品制造行业客户实现“销售增长/设备投资加码”的良性循环，今年有望实现增速恢复。
　　上调目标价至30 港元，买入评级：近期订单持续保持中高双位数同比增速，Mars 和Jupiter 机型有望销售增速仍有望维持，长飞亚电动机型销售增速有望受益于中高端3C 企业客户需求复苏而持续改善。我们看好公司在产品力、供应链以及全球化渠道布局优势对其销量和利润率的持续正面贡献，以及海外多点布局利于平滑区域经济风险和业绩波动，考虑到国内竞争以及性价比机型放量因素的均价影响，我们调整公司2024-2026 年收入和利润预测为收入153/171/188亿元，净利润30/34/38 亿元，上调未来十二个月目标价至30 港元，对应2024-2026 年14/13/11 倍预测市盈率，买入评级。
　　风险提示：全球制造业需求恢复不达预期