1H24 业绩基本符合我们预期
　　公司公布1H24 业绩：收入80.2 亿元，同比+25.7%；归母净利润15.2 亿元，同比+23.5%，内外下游需求补库存共振，业绩增长稳步兑现，基本符合我们预期。
　　内需增速快于海外。分区域来看，国内/海外1H24 分别实现销售收入51.8/28.4 亿元，分别同比+33.7%/+13.2%，快于行业增速，全球集中度持续提升。国内需求增速强于海外（主要集中于欧洲和东南亚），我们认为主要系：1）国内沿海企业塑料制品出口增速较高，内需进一步转为下游海外消费品需求；2）国内小型设备步入更新换代周期。
　　小型民生品拉动小型机快速增长。分产品来看，Mars/Jupiter/长飞亚系列收入分别同比+34%/+6.5%/+25.7%至51.7/14.6/10.2 亿元，Mars 系列高增说明本轮需求更多由小型民生品需求拉动为主。1H24，大于1000 吨产品占比从去年同期23.9%下滑至9.1%，证明汽车等行业需求偏弱；1000 吨以下机型均有不同程度占比提高。
　　盈利能力保持稳定。1H24 公司毛利率同比+0.3ppt 至32.3%，净利率同比-0.3ppt 至19%，盈利能力保持常年稳定，我们认为与公司供应链管理能力稳健及经销模式易于转移利润波动相关。
　　发展趋势
　　深耕产品创新&全球化两大战略。1）专注产品创新：公司于2023 年8 月推出五代机产品平台，相较于上一代平台节能程度提升24%，1H24 公司实现JU33000M 转盘式多组份注塑机、JU88000 超大型注塑机成功交付；2）全球战略深入：公司计划远期实现海外收入占比50%，现在塞尔维亚、印度金奈、日本新泻桃山在建全球化制造工厂，并在土耳其、印度开创全新应用服务体验中心，我们认为全球化发展战略不断扎实。
　　盈利预测与估值
　　考虑到盈利能力提升弱于我们预期，我们分别下调2024/2025 年盈利预测3.9%/4.7%至31.0/34.9 亿元，当前股价对应2024/2025 年P/E 分别10.6/9.4x。我们维持目标价29.5 港元不变，对应2024/2025 年P/E 分别14/12x，当前涨幅空间29.1%，维持“跑赢行业”评级。
　　风险
　　制造业需求不及预期，竞争格局加剧。