新秀丽发布股份回购计划公告。公司计划回购不超过2 亿美元(按1 美元兑7.8097 港元的汇率计，约15.62 亿港元)，这是公司香港上市以来第一次回购。
根据股份于6 月6 日收盘价假设，回购股本占4.34%，回购金额占市值4.4%。
回购期限自2024 年6 月7 日起至将于2025 年举行的本公司下一届股东周年大会之日止(包括首尾两日)。
回购计划彰显董事会长期信心。董事会认为本公司当前的股价低于其内在价值，回购计划反映了董事会对本公司长期业务及增长前景信心。
计划有助于抵消此前股份奖励授出购股权产生的摊薄效应。股份回购计划将有助于抵销分别于2012 年和2022 年股份奖励计划授出购股权产生的摊薄效应。
公司分别于2012、2022 年通过两期股份奖励计划，其授权上限分别为股东批准计划日公司发行股本的10%、5%。奖励计划旨在通过提供获取公司股权的机会，吸引人才、激励留任、鼓励为集团发展及扩张努力。计划允许薪酬委员会确定受奖励人，奖励采用购股权授出及/或受限制股份单位的形式。
全球出行持续回暖，并将持续稳健增长。据新秀丽公告援引ACI 数据，24 年全球旅客出行预计达到2019 年的106%，23-26 年全球出行人次CAGR 预计达9.1%。据TSA 数据，24 年1-5 月，美国航空旅客数量较疫情前（19 年）同期分别增长4.5%/6.0%/6.1%/5.8%/7.7%，回暖态势持续。
盈利预测与估值。我们认为公司①全球第一大箱包龙头地位稳固、②Tumi 开店逐步兑现，亚太增长中长期具潜力、③债务杠杆与现金流产出持续向好，④海外双重上市有利估值修复。我们预计2024/2025 净利润4.63/5.12 亿美元，给予公司2024 年PE 估值区间14-15X，按照1 美元=7.83 港元汇率换算，对应合理价值区间34.73-37.21 港元/股，维持“优于大市”评级。
风险提示。全球疫情未稳定控制，零售环境疲软，出行消费恢复不及预期。