核心观点：
　　公司披露2021 上半年业绩快报：实现归母净利润约12 亿人民币，同比增长194%，2020 年实现全年归母净利润10.38 亿元，已超约16%。
　　得益港股IPO 承销出色；私募股权基金业务持续带来投资收益等。
　　公司2021Q1 经营数据亮眼，各业务线全面开花：（1）投资管理业务持续有优质项目上市，旗下投资企业包括快手、心通医疗、百融、知乎等较大型项目均完成上市，优质企业持续上市保障公司基金退出畅通渠道。（2）传统投行业务优势持续，2021Q1 融资顾问服务交易金额为人民币180 亿元，股票承销交易金额为人民币812 亿元，2020 全年顾问服务与股票承销交易价值分别为618 亿元与1719 亿元。其中不乏担任重要角色，如在作为快手（01024.HK）的联席保荐人。（3）新布局财富管理业务成长较快。2021Q1 末公司财富管理业务资管规模达人民币59 亿元，较年初34 亿元增长约74%。
　　投行+投资协同，具有持续成长性。公司私募股权投资管理业务对业绩贡献最大，来源于基金超额收益分成。因旗下的基金以及集团自持的资产主要投向新经济相关行业，受近期相关行业受政策及市场波动较大。
　　其中（1）来自于一级市场的投资收益得益于被投资公司上市前多轮融资中实现增值，具有确定性；（2）中短期看公司旗下较早成立基金已陆续进入退出期，已成熟项目持续IPO 可抵消部分二级市场波动影响。
　　（3）长期看公司深耕新经济行业，优势显著，新基金募集与财富管理业务快速成长助力公司资管业务AUM 增长。
　　投资建议及盈利预测：上调对公司盈利预测，预计2021 年公司实现归母净利润14.62 亿元，同比增长40.9%。维持公司合理价值为41.86港元/股，对应2021E 约为12.7xPE 估值。维持“增持”评级。
　　风险提示：上市渠道收紧阻碍基金退出；资本市场大幅波动影响基金组合价值；新基金募集进度不及预期等。