我们认为云顶新耀的股价在未来三个月内有30%的上升空间，预计上升的可能性为70-80%。
截至2022 年2 月28 日收盘，公司股价年初至今下跌31.0%（vs.
恒生指数 -2.9%、港股生物科技板块 -19.0%），主因地缘政治风险和中美创新药监管环境的变化导致的市场情绪波动。我们认为，公司主要在大中华区和其他亚太地区开展药物研发、且管线中me-too 类药物相对较少，因此上述变化对公司基本面的实际影响有限。此外，1H22 公司在研发和监管方面还有诸多催化剂，我们认为目前仍未充分反映在股价中：
Trodelvy：1）合作伙伴吉利德将于1Q 披露III 期TROPiCS-02 试验（三线及以上HR+/HER2-乳腺癌）中期PFS 和OS 数据，根据I/II 期试验的数据，我们认为试验成功的可能性较大；2）三阴乳腺癌适应症有望于2Q 获国家药监局批准。
依拉环素：预计2Q 获国家药监局正式批准。
mRNA 新冠疫苗（PTX-COVID19-B）：1）头对头辉瑞/BioNTechComirnaty的II/III 期数据将于2Q 或2H 读出；2）国内有机会于2Q 获得临床批件。
Nefecon：全球III 试验的中国病人数据将于2Q 读出。
Etrasimod：合作伙伴Arena 将于1Q 公布III 期溃疡性结肠炎III 期数据、于2Q 公布II 期克罗恩病剂量范围研究结果。
Taniborbactam：合作伙伴Venatorx 将于1Q 公布复杂性尿路感染（cUTI）III 期数据。
BTK 抑制剂XNW1011：预计2Q 获得肾病的临床批件。
考虑到目前较有吸引力的估值水平，我们建议投资人考虑逢低布局。