业绩摘要：公司2022 年实现营收1280 万元，同比+1270 万元（主要为新加坡依拉环素和Trodelvy 销售贡献）；归母净利润-2.47 亿元。
　　Trodelvy（TROP2-ADC）于2022 年6 月中国获批，8 月权益授回Gilead，首付款已录得，未来1.75 亿监管及商业化里程碑，将极大充足公司现金流，聚集其他重点产品开发。
　　依拉环素（Xerava）2023M3 中国获批，用于治疗难治性腹腔内感染（cIAI），预计2023Q3 启动中国商业化。Xerava 是一种全合成含氟四环素类静脉注射抗生素，用于治疗革兰氏阴性菌、革兰氏阳性菌、厌氧菌等多重耐药菌的感染。
　　Nefecon（耐赋康）已于2022 年提交NDA 获受理，用于治疗IgA 肾病，预计2023 年内获批上市。Nefecon 是新型口服靶向布地奈德迟释胶囊。其全球3 期临床NefIgArd 两年研究取得顶线结果：UPCR -31%，已读出2 年eGFR 数据，延缓肾功能降低证据明确。
　　mRNA 疫苗生产设施22M12 运营试产，符合GMP 标准，设计mRNA 疫苗年产能7 亿剂。mRNA 新冠疫苗PTX-COVID19-B 22M10 发布2 期临床结果，抗体对比非劣于Comirnaty。mRNA 狂犬病疫苗已完成临床前概念验证，后续多种传染病疫苗、癌症疫苗临床前开发中。
　　盈利预测与评级：预计2023-2025 年营收分别为4.52/6.04/15.74 亿元，同比增长3433%/33.7%/160.5%。归母净利润-4.10/-2.45/2.46 亿元。考虑公司创新药商业化符合预期，mRNA 管线积极推进中，给予“增持”评级。
　　风险提示：已上市产品销售不及预期；创新药研发失败风险。