公司发布2023 前三季度业务更新：公司旗下旅游运营业务实现营业额141.91 亿元/+19.4%（按一致汇率计），其中ClubMed 营业额约117.81 亿元/+21.3%，较2019 年同期增长约16.8%，拆分来看，容纳能力同比增长约6.7%，恢复至2019 年同期的约97.2%；OCC 达约63.0%/+2.0pcts, 恢复至2019 年同期的约97.0%；平均每日床位价格约1682 元/+10.0%，恢复至2019 年同期的约131.5%。ClubMed 净利润较2022 年及2019 年同期均实现增长，主要受益于疫情对全球旅行限制的放松，欧非中东及美洲市场持续增长，亚太区强劲复苏。
　　中国市场疫后度假需求持续恢复。2023 前三季度，三亚亚特兰蒂斯营业额13.68 亿元/+83.2%，接待访客约490 万人次/+105.2%,客房ADR 约2504 元/-5.8%，主要系疫后会议、奖励旅游、企业会议及活动展览业务结构占比提升所致；OCC 约85.1%/+40.6pcts。丽江地中海国际度假区录得运营业务营业额约9.02 千万元/+26.3%，增长亮眼。
　　预订情况更新：截至2023 年10 月7 日，ClubMed 录得的2023 年下半年的累计预订量同比增长6%，较2019 年同期增长23%（住宿、旅游及服务营业额口径）；录得的2024 年上半年的累计预订量同比增长约22%，较2021 年同期增加约53%。
　　投资建议：预计2023-2024 年收入173.2 和196.7 亿元，同比增速+25.7%/+13.6%，归母净利润4.99/7.08 亿元，给予买入-A 评级，6 个月目标价8.0 元，对应8.7 港币（按照2023 年10 月25日人民币汇率中间价91.757）,对应2023 年20X 市盈率。
　　风险提示：客流恢复不及预期，新项目推进进展不及预期等。