事件:
　　公司23H1实现收入12.1亿元，同比增长34.5%，毛利8.16亿元，同比增长36.6%，经营亏损3.85亿元，同比收窄38.9%，经调整净亏损2.54亿元，同比收窄55.2%。收入大幅回暖，大客占比提升，收益质量亦不断增进。
　　SaaS业务细分客户结构，大客化持续推进，ARPPU 驱动增长上半年SaaS业务收入达7.06亿元，yoy+21.4%。每用户平均收入达7047元，yoy+26%。智慧零售业务取得快速发展，上半年收入达到3.12 亿元，占比44%。公司通过细分行业及客户结构，积极布局多行业、中腰部客户，在过往较为薄弱的中间价格带寻求新增长。公司坚持大客户个性化战略，上半年品牌商户数量增至1223家，平均客单价达22.4 万元。品牌客户聚集有望吸引中腰客户进驻，实现战略协同。
　　SaaS+PaaS平台“WOS”持续发展，微盟云大客户渗透率达76%，客单价提升38%。Al+SaaS领域仍为重点，5月推出的"WAI”AI已经进行商家测试，已经与部分产品相结合。
　　商家解决方案大幅回暖，利润空间扩大
　　上半年商家解决方案(广告营销)业务收入达5.04亿元，yoy+58.3%。毛收入达 69.9亿元，yoy+66%，利润空间得到扩大，上半年广告返点差有所提升。付费商户数增长51.3%至4.05万名。广告营销业务增长势态强劲，其中腾讯视频号的贡献尤为显著，公司在视频号平台拥有较高市占率。除了腾讯生态外，公司拓展多平台业务，包括快手、小红书、Google、Meta、TikTok等。
　　投资建议
　　公司上半年收入复苏强劲，验证了公司的经营布局，预计下半年经营的规模效应将进一步呈现，盈利能力继续提升。预计 2023/2024/2025年公司实现收入24.57/29.28/34.65亿元(前值为23.6/28.87/33.13 亿元)。
　　实现经调整归母净利润-2.97/1.27/2.09亿(前值为-3.74/1.55/2.45亿元)，维持"买入"评级。
　　风险提示
　　广告行业恢复不及预期；企业广告与数字化需求恢复缓慢；AI产品应用不及预期