AI 应用落地提升商业生产力，WAI 赋能品牌转化私域用户：
　　微盟目前聚焦大客户战略持续进行，其中基于大模型的AI 应用产品WAI 仍然在持续迭代升级。随着中国进入新零售时代，企业加快了数字化步伐。微盟通过通过“SaaS+AI+大数据”实现了对用户价值的深入挖掘。预计公司会将AIGC 逐步渗透到私域运营的全流程，加速释放生产力，并且尝试在更多的场景植入功能，同时随着客户对产品形成较高粘性后，通过价格调整将进一步打开公司收入增长空间。
　　广告行业复苏明显，AIGC 技术赋能开启新征程：
　　2023 年，中国整体经济在逐渐复苏，而广告业也从年中开始步入恢复期。根据CTR 媒介智讯数据显示，2023 年1-10 月中国广告市场同比上涨5.6%。此外微盟作为腾讯广告板块中重要的一环，随着微信视频号商业化推进，微盟作为腾讯广告头部代理商有望充分受益。此外公司也在发力探索更多渠道平台，我们认为公司商家解决方案业务能够实现高于行业的增长速度。
　　基本面逐渐好转，给予买入评级：
　　公司2023 年基本面逐渐恢复。短期来看大客化进展顺利带动订阅解决方案收入稳健增长，同时视频号商业化带来新的增量，商家解决方案将受益。长期来看，中国商业线上化趋势仍然存在，而AI 技术的应用落地将是决定业务是否能进一步做大的关键，公司的AI 应用场景已经初具雏形，未来发展值得关注。利润方面，公司通过有效的降本增效方案使得亏损缩窄，并有望在2024 年下半年实现扭亏。我们给予公司目标价3.82 港币，给予对应2024 年3.1 倍PS，其中对应订阅解决方案业务4 倍PS，商家解决方案业务10 倍PE，公司所处行业未来仍然具备发展潜力，目前估值安全边际较高，给予买入评级。