核心提要
　　概要：2024年12月25日-12月27日，理想汽车在AI Talk访谈中谈到了居多对AI的思考和公司后续战略布局，我们认为理想汽车未来有望从一个电动智能汽车企业升级成为人工智能公司，公司AI潜力以及汽车业务2025年表现均有望重估。
　　AI升级：明确从车企向人工智能车企升级，短中期看高阶智能驾驶+理想同学，远期看具身智能和“硅基家人”。短中期，理想同学从车机走向移动终端，理想同学有望成为新移动端大入口可能，助力理想汽车进入AI核心争夺圈。据理想汽车公众号数据，理想汽车用户超过100万，背后家庭成员300-500万人，考虑扩圈理想同学APP用户数可能快速增长。长期，理想汽车mind GPT大语言模型和空间智能有望融合形成迭代完善的VLA模型，并基于此演化出更多AI应用，例如“硅基家人”。
　　车业务：考虑高端市场格局变化和理想汽车自身纯电业务准备，增程基盘的稳定性和纯电新品的胜率可能被低估。市场认为对标L6/L7/L8/L9的竞争对手太多，公司基盘不稳；另外，高端纯电难，2025年纯电产品胜率低。但自上而下看，30万元以上市场自主品牌渗透率仍然很低，提升空间大，且合资对手BBA已经出现颓势，因此BBA的弱化和自主扩容能容纳理想汽车以及竞品扩张。
　　自下而上看，mega后理想汽车纯电产品延期一年，公司有更充足的时间优化改进，有更多的充电及销售网络，更成熟的智驾能力。
　　投资建议：AI打开新的空间+基盘稳定性和纯电胜率或被低估，理想汽车有望迎来重估。预计理想汽车2025/2026年归母净利润133.5/191.8亿元，对应3月11日港股收盘2254亿元人民币市值，PE为2025/2026年17X/12X，我们认为公司【AI潜在拓展价值】和【高端车价值】均有重估空间，上调至“买入”评级。
　　风险提示：市场需求恢复不及预期；行业竞争激烈引发价格战；公司产品销量不及预期；纯电汽车市场增速不及预期；充电补能设施建设进展不及预期；新产品推出进度不及预期；各产品不具备完全可比性。