事件描述
理想2025 年6 月销量3.6 万辆，同比下滑24.1%，环比下滑11.2%。
事件评论
理想2025 年6 月销量3.6 万辆，略高于此前调整后交付指引，看好后续i8 等新车贡献增量。2025 年6 月理想销量36,279 辆，同比下滑24.1%，环比下滑11.2%，二季度累计销量11.1 万辆，同比增长2.3%，环比增长19.6%，略高于此前调整后交付指引（10.8万辆），上半年累计销量20.4 万辆，同比增长7.9%。分周数据来看，第23 周（6.2-6.8）销量0.83 万辆，第24 周（6.9-6.15）销量0.79 万辆，第25 周（6.16-6.22）销量0.89万辆，第26 周（6.23-6.29）销量0.80 万辆。展望后续，理想汽车首款纯电SUV i8，定位6 座纯电大车，预计7 月上市，新车周期即将开启。
“双能战略”下，全国超充桩已过万，智能技术提升用户体验。1）电能：截至2025 年6 月底，理想超充站已投入使用2,851 座，较上月增加437 座，拥有充电桩15,655 个，较上月增加2,460 个，年底规划4000 座超充站。2）智能：理想自动驾驶持续迭代，理想汽车5 月底开启了OTA 7.4 版本更新的全量推送，升级后的理想同学拥有全新的实体形象和更强的智能，并进化为生活助手Agent（测试版），可以自主操作软件和互联网应用，完成复杂的交易。
理想汽车后续车型规划清晰，直营渠道持续布局，未来销量空间广阔。理想下半年高压纯电产品将加速发力，家庭六座纯电SUV 理想i8 将于7 月上市，家庭五座纯电SUV 理想i6 将于9 月上市，届时理想将实现4 款增程电动SUV+1 款旗舰MPV+2 款高压纯电SUV的产品布局，展望未来强势新车周期开启将打开公司销量空间。同时，理想渠道结构持续优化，数量持续提升，截至2025 年6 月底，理想汽车在全国已有530 家零售中心，相较上月底增加24 家，覆盖151 个城市；售后维修中心及授权钣喷中心511 家，相较上月底增加9 家，覆盖222 个城市。
理想汽车智驾技术持续领先，产品优势和品牌设计深入人心，“双能战略”有望进一步扩大理想汽车的优势。行业智驾渗透率提速，理想智驾持续迭代领先有望最大受益，后续新车型陆续上市将进一步完善理想产品矩阵，提升理想整体销量空间，高单车售价叠加规模效应有望保持较好盈利水平，预计2025-2027 年归母净利润（GAAP）分别为83.0、124.3、156.6 亿元，对应PE 分别为25.1X、16.8X、13.3X，归母净利润（Non-GAAP）分别为103.0、144.3、176.6 亿元，对应PE 分别为20.3X、14.5X、11.8X，维持“买入”评级。
风险提示
1、全球经济复苏弱于预期；
2、行业竞争加剧削弱企业盈利。