公司发布25Q1 营运表现和收购狼爪公告
　　25Q1 安踏品牌零售金额同比高单增长、FILA 品牌零售金额同比高单增长、其他品牌（迪桑特、可隆、MAIA）零售金额同比65-70%增长。
　　此外，公司拟以2.9 亿现金美元作为基础对价（后期加上净营运资金及其他惯常调整项进行调整）收购Jack Wolfskin（狼爪），交易预计在25 年第二季末或第三季初完成。
　　拟收购狼爪完善品牌矩阵
　　狼爪（Jack Wolfskin）是全球领先的户外运动品牌之一，成立于1981 年，总部位于德国伊德斯坦因，其市场聚焦于欧洲和中国。
　　Jack Wolfskin 针对活跃户外及都市户外客群打造专业户外产品，应用场景涵盖徒步、自行车、滑雪以及露营。其产品秉承德国工程、技术及设计，以功能性出色、质量卓越及突出创新而闻名遐迩。
　　Jack Wolfskin 有一整套先进且可持续的技术加持，当中包括广受市场认可的Texapore 系列材料。秉持“让每个人都能通过无尽探索参与体验户外”的理念， Jack Wolfskin 持续为户外鞋服及装备提供创新和永续的解决方案，助力用户拓展与深化户外体验。
　　本次收购符合公司“单聚焦、多品牌、全球化”的策略，进一步强化和拓展户外运动板块。狼爪的加入完善了公司现有的品牌矩阵，将户外产品线从高端延伸至大众市场，同时为更广泛的户外活动场景提供多样的产品解决方案。
　　公司也将受惠于Jack Wolfskin 独有的材料科技及德国工程设计团队的丰富经验，从而进一步提升在户外运动领域的竞争力。此外，Jack Wolfskin 作为户外鞋服及装备领域的全球领先专业品牌之一，在欧洲市场（尤其是德国）具有强大的影响力，整合Jack Wolfskin 将会是公司全球化策略的重要步伐。
　　透过融合公司与Jack Wolfskin 各自的优势，双方有望在本次收购完成后实现供应链、产品研发、零售营运等方面的协同效应。
　　维持盈利预测，维持“买入”评级
　　公司作为体育品牌龙头企业，旗下品牌矩阵丰满，充分受益运动户外红利。
　　我们预计公司25-27 年营收为786 亿人民币、883 亿人民币、1011 亿人民币，归母净利润为135 亿人民币、157 亿人民币、179 亿人民币。因股本变动EPS 调整为4.82 元、5.60 元、6.39 元（原值为4.78 元、5.54 元、6.12元），PE 分别为17/15/13X。
　　风险提示：市场竞争加剧；新品市场接受度不及预期；终端消费不及预期风险；品牌整合失败等风险等。