向上做强欧文系列
　　今年，安踏为欧文倾心打造欧文二代。主色调依旧是欧文标志性的紫色调，搭配拼贴感线条。鞋身采用高品质皮革打造，氮科技鞋垫轻盈且富有弹性，能有效分散足部压力并减轻长时间运动带来的疲劳感；侧墙TPU 则提供了灵活的弯折与侧向支撑。欧文二代的中底采用首次在安踏产品上使用的超轻外骨骼材料，既实现减轻又增强韧性，还优化碳板结构提升抗扭性。
　　此外，安踏欧文系列盲盒于5 月13 日早 10:00 于天猫安踏官方网店以及京东安踏官方旗舰店限量发售，在这组限量 618 个的盲盒内，粉丝可以随机开出包括斗士无双、花园洲、主场、太极等欧文一代以及欧文先驱一代的其中一双；其中还包含了2 个超级盲盒，抽中的粉丝可以一口气获得11双欧文系列篮球鞋，以及最为重磅的一个盲盒内，还内含一双欧文亲笔签名的篮球鞋，可玩性极高。该盲盒仅售 519 元，所开出的产品均超值。
　　向下发力科技平权
　　2024 年，安踏推出PG7 科技，一个专为大众打造的慢跑缓震科技平台，试图做一双适合“多数人”的跑鞋。PG7 提出了两个核心创新：1）将减震G 值做到7.8，创造行业极限，大幅减少运动冲击，特别适配慢跑和日常运动；2）耗时五年收集大量国人脚型数据，打造出更适配东亚人群的“海纳宽楦”设计，让更多人穿上就合脚。截至2025 年3 月，搭载安踏PG7 科技中底的跑鞋全球销量突破300 万双。
　　2025 年4 月，安踏再次升级，推出搭载升级后的PG7 旅步2。在坚持原本理念的基础上，这一代产品实现了进一步的技术进化：1）更缓震，升级后的PG7 将减震G 值从7.8 进一步降至7.6，回弹曲线更柔和，冲击回弹提升至79.1%，减少冲击；2）更舒适，旅步2 代跑鞋定向放宽疼痛三角区，并针对国内22%高脚背人群扩大足背调节范围，如今可以容纳94%人群的脚背；3）更稳定，通过加宽外底提升抓地力，后跟采用3D 结构增强稳定性，不同尺码的差异化成型工艺，确保了不同体重的用户都能获得匹配的支撑性能。多数市售缓震跑鞋的减震值集中在9-10 之间，价格却普遍在千元以上；PG7 却反其道而行之，售价仅为300 元左右，把“足够好”的科技带入更多人可负担的价位带。
　　PG7 旅步2 代发布后，安踏同步发起了“PG7 缓震全球计划”，邀请来自上海、芝加哥、旧金山、波士顿、纽约等多个国家和地区的跑者参与实测，让不同体重、不同配速的人们，穿着PG7 跑过公园、马路等不同路况，以验证PG7 缓震技术的普适性。
　　维持盈利预测，维持“买入”评级
　　公司作为体育品牌龙头企业，旗下品牌矩阵丰满，充分受益运动户外红利。
　　我们预计公司25-27 年营收为786 亿人民币、883 亿人民币、1011 亿人民币；
　　归母净利润为135 亿人民币、157 亿人民币、179 亿人民币；EPS 为4.82 元、5.60 元、6.39 元；
　　PE 分别为18/15/13X。
　　风险提示：市场竞争加剧；新品市场接受度不及预期；终端消费不及预期风险；品牌整合失败等风险等。