摘要内容
　　事件：中通快递-W 发布2024Q2 业绩，公司Q2 实现营业收入107.26 亿元（同比+10.1%），调整后净利润为28.06 亿元（同比+10.9%），调整后基本每股收益3.48 元（同比+10.8%）。
　　推进高数量向高质量转型，在市场份额下降的同时，致力于扩大盈利增长方面的领先优势。2024Q2，公司通过优化件量结构、提高运营效率、帮助降低派件成本、以及提高站点和业务员的盈利能力等一系列举措，推进高数量向高质量的转型。实现包裹量84.52 亿件（同比+10.1%），市场份额同比下降2 个百分点至19.6%；单票调整后净利润为0.33 元（同比+0.69%），稳中有升。公司希望在品牌认知度和客户满意度方面一步一脚印跳出“通达系”，并进一步扩大在盈利增长方面的领先优势。
　　高价值非电商件对冲增量补贴及单价下降影响，助力核心快递服务收入增速高于件量增长。2024Q2 核心快递服务同比增长10.4%，快递包裹量同比增长+10.1%，在增量补贴和包裹重量减轻导致单价下降的影响下，受益于高价值的非电商件比例增加，公司核心快递服务收入增速高于件量增速。
　　单票运输成本降速放缓，单票分拣成本有所上升。2024Q2，单票运输成本0.39 元，同比下降3 分（或同比-6.8%），2023 年同期同比下降7 分（或同比-14.7%），单票运输成本降速放缓。2024Q2，单票分拣成本为0.26 元，同比增加1 分（或同比+4.6%），2023 年同期同比下降5 分（或同比-17.4%）。
　　看好公司领先的盈利能力与增长弹性，维持“买入”评级。根据公司全年件量增速15%-18%的指引，下半年件量增速需超17.7%，将恢复较高件量增速。我们预估2024-2026 年EPS 分别为12.80/15.29/17.15 元/股，2024 年8 月21 日收盘价对应PE 分别为11.53/9.65/8.61 倍。
　　风险提示：价格竞争加剧；成本大上涨；监管政策影响；需求增长乏力。