公司发布2024 年业绩：
　　财务数据：24Q4 净利润24.47 亿元，同比增加10.7%，调整后净利润27.33 亿元，同比增长23.4%；2024 年全年净利润88.88 亿元，同比增加1.5%，调整后净利润101.5 亿元，同比增长12.7%单票利润：Q4 单票净利0.25 元，同比基本持平，环比下滑0.02 元，单票调整后净利润0.28 元，同比增加0.028 元，环比增加0.009 元。2024 全年单票净利0.26 元，同比下滑0.029 元，单票调整后净利润0.30 元，同比基本持平。
　　业务量：24Q4 完成业务量96.7 亿件，同比增长11.0%，Q4 公司市场份额18.8%，环比下滑1.17 个pct。24 年全年完成业务量340.1 亿件，同比增长12.6%，全年市场份额19.4%。
　　单票收入：24Q4 单票快递收入1.32 元，同比增加10.3%（或0.122 元），环比24Q3 提升0.119 元。2024 年单票快递收入1.28 元，同比+2.7%（或0.03 元）。
　　单票成本：24Q4 单票快递成本0.93 元，同比提高11.2%（或0.093 元，主要为单票其他成本上升0.138 元），环比24Q3 上升0.112 元；其中单票运输成本0.40 元，同比下降11.1%（或0.050 元）；单票分拣成本0.26 元，同比提高1.5%（或0.004 元）。2024 年全年单票快递成本0.87 元，同比+2.0%（或0.017 元），其中单票运输0.41 元，同比-8.7%（或0.039 元）,单票分拣0.27 元，同比-1.4%（或0.004 元）。
　　股东回报：董事会已批准截至 2024 年 12 月 31 日止六个月每股美国存托股及普通股 0.35 美元的现金股息，此次股息付款的派息比率为40%。
　　投资建议：（1）依托服务品质、网络规模、运营效率和生态稳定的独特优势，公司保持稳健盈利能力，在年报中，公司表示，2025 年将锚定服务质量、业务量、利润三大主要重心，2025 年首要任务是实现超越行业平均业务量增速的目标。公司预计2025 行业增速15%左右，公司2025 年包裹量预计在408亿至422 亿之间，同比增长 20%至 24%。盈利预测：我们给予25-27 年盈利预测为预计实现归母净利99、114 亿、126 亿，对应PE 分别12、10、9 倍，其中25 年经调整净利预计为103 亿。（2）我们给予2025 年预期归母净利15倍PE，对应市值1488 亿元（约 1611 亿港币），目标价200 港元，较现价空间为28%，持续看好电商快递龙头的发展机遇，维持“推荐”评级。
　　风险提示：经济环境波动，件量增速不及预期，价格战激化等。