申购建议：
　　聚焦高质平价、全球领先的现制饮品企业。公司创立于1997 年，主要聚焦单价约6 元人民币的现制果饮、茶饮、冰淇淋和咖啡等产品，拥有现制茶饮品牌「蜜雪冰城」和现磨咖啡品牌「幸运咖」。截至2024 年9 月30 日，公司通过加盟模式发展的门店网络超过45,000 家，覆盖中国及海外11 个国家。
　　据灼识咨询，按照门店数计，公司是中国及全球最大的现制饮品企业；按照2023 年终端零售额计，公司在中国及全球的市场份额分别约为11.3%及2.2%，是中国第一、全球第四的现制饮品企业。
　　中国及东南亚现制饮品行业增速领先，平价现制饮品增速最快。据灼识咨询，按终端零售额计，2023 年中国及东南亚现制饮品市场规模分别为5,175 亿元/201 亿美元，预计2028 年将分别达到11,634 亿元/495 亿美元,CAGR 分别为17.6%/19.8%，是全球现制饮品行业增速最快的两个市场。其中，在中国平价现制饮品市场在不同价格带中增速最快， 2023 年的市场规模1,366 亿元，预计2028 年将达到3,719 亿元，CAGR22.2%。
　　品牌家喻户晓，业绩增长快速。公司经过20 余年的发展，「蜜雪冰城」已成为家喻户晓的全民品牌，超级IP「雪王」形象深入人心。2022 年、2023 年及2024 年前9 个月，公司实现收入分别为136/203/187 亿元，同比增长31.2%/49.6%/21.2%；实现净利润20/32/35 亿元，同比增长5.3%/58.3%/42.3%。
　　尽管现制茶饮行业竞争激烈，公司业绩表现处第一梯队，得益于其强大的品牌力，高质平价的性价比品牌定位牢牢占领消费者心智，拥有庞大的消费者及粉丝群体，且有规模最大且完善的供应链体系赋能。公司招股价对应2024年动态PE 约15.7X，建议申购。