公司2020年业绩高于市场一致预期，但与我们的估计基本一致。公司收入同比增长31.4%至8.640亿美元，且公司在2020年录得1.139亿美元的净利润。
我们预计全球经济在2021年将温和复苏，年度佣均价在7，800美元/吨左右。我们预计金价将受益于宽松的货币政策和投资者对避险资产的需求，我们预计2021年黄金年度均价在1，850美元/盎司左右。
在2021年，公司计划生产23.5万盎司矿产金和大约80，000吨矿产。我们认为公司2021年的生产计划是保守的，预计公司将完成其产量目标上调公司目标价至26.05港元，上调至“收集”评级。