央企控股下的黄金和铜生产商：中国黄金国际资源有限公司（多交所代码：CGG – 联交所代码：2099）是一家位于加拿大，正在盈利且发展迅速的黄金和铜生产商。中国黄金国际主要股东为中国黄金集团，持股比例40.01%，实际控制人是国务院国有资产监督管理委员会。公司在中国拥有两个在产矿山：
　　内蒙古的长山壕金矿及在西藏的甲玛铜多金属矿。
　　坐拥两大优质矿山：截至2022 年12 月31 日止年度，长山壕金矿拥有探明+控制黄金资源量共计4.35 百万盎司，推断黄金资源量共计1.06 百万盎司。截至2022 年12 月31 日止年度，甲玛铜多金属矿拥有探明+控制+推断铜资源量共计681.4 万吨，黄金资源量共计5.73 百万盎司，银资源量313.86 百万盎司，钼资源量60.86 万吨，铅79.66 万吨，锌57.18 万吨。
　　尾矿库修复完成，甲玛矿山复产在即：2023 年以来，由于甲玛矿山果朗沟尾矿库尾砂外溢，甲玛矿山已于2023 年3 月27日期暂停生产影响了整体的产量和业绩。截至目前，甲玛矿山尾矿库已经完成全面修复以及加固，公司目前认为矿山已经具备复工复产条件。公司已经制定多个复工复产计划。
　　通胀数据持续向好，24 年有望降息：近期美国11 月CPI 发布，11 月CPI 同比上涨3.1%，较10 月的3.2%有所放缓，符合预期，环比增速提升至0.1%，高于前值和预期的0%，核心CPI同比增速4%，与10 月份持平。尽管距离美联储预期的2%通胀仍有差距，尽管通胀下降速度较为缓慢，仍有比较大的可能性在2024 年进入降息周期。
　　看好公司未来发展，目标价46.83 港元，买入评级：我们预测公司2023-2025 年的收入分别为4.2 亿、9.5 亿和12.1 亿美元，归属于母公司的净利润分别为-0.52 亿、2.0 亿和3.4 亿美元。我们给予公司未来12 个月的目标价为46.83 港元，分别对应2024 年/2025 年的12/7 倍PE，较现价有53.3%的上涨空间，首次覆盖并给予买入评级。
　　风险因素：甲玛矿复产进度不及预期；美联储降息周期进一步拖后；经济衰退带动铜需求降低影响铜价