深耕AI+工业制造的人工智能解决方案提供商。公司是中国快速成长的企业AI 解决方案提供商，重点专注于制造、金融等行业的AI赋能，在“技术资产”+“行业场景”双轮驱动模式下，打造MMOC 平台体系，包括ManuVision（机器视觉智能平台）；MatrixVision（边缘视频智能平台）；Orion（分布式机器学习平台）和Cloud（云平台），赋能制造业智能化转型。公司目前员工数400+，计划扩张到千人规模。
公司是计算机视觉和机器学习中小样本学习机制的典型代表。2021 年，大模型机器学习迎来爆发，是人工智能发展的重要方向之一，但大模型大样本的泛化性并不能适用所有应用场景，比如制造业中的缺陷检测系统。
公司专注于AI 应用的实践落地和AI 工程化，持续在人工智能产业链上层（应用层）发力，向上发展。人工智能产业链可以分为AI基础层（模型生产、算力基础和数据资源管理），AI 技术层（计算机视觉、语音识别、NLP、机器学习和知识图谱等）和AI 应用层（AI+泛安防、AI+工业、AI+金融等）。公司持续在AI 应用层（工业和金融）重点投入，不断深化在相关领域的AI 工程化实践落地，构建AI+行业know how 的技术路线，形成显著的差异化竞争态势和发展思路。
公司在工业AI 质检领域优势明显。根据IDC 的市场格局报告，目前，公司在中国计算机视觉市场占有率排名第五，在机器学习市场占有率排名第四。而在工业质检子领域，公司仅次于百度智能云排名第二，在独立第三方AI 解决方案提供商中位列榜首。
公司业绩高速增长。2018 到2021 年，公司实现收入分别为3720.8万，2.29 亿，4.62 亿和8.61 亿。2021 年，公司收入增长了86%，其中制造业收入增长133%，金融行业增长了49%，制造业营收占比提升至52.2%，制造+金融两者的收入占比达到84%。受益于新基建和“十四五”智能制造发展规划的政策推动，我们认为，在制造业这个强赛道，公司将会继续保持高速增长。
投资建议： 我们预测， 公司2022-2024 年营业收入分别为15.51/24.95/39.96 亿元人民币，2021-2024 期间的收入CAGR 为67%。综合考虑公司和可比公司的收入增速、毛利率水平，所在市场，以及公司在行业和赛道的差异化竞争优势等因素，我们给予公司 2022 年 10 倍 PS，则目标市值为155.12 亿元人民币，按 5.593亿总股本计算，目标价格为27.74 元人民币/股（对应32.89 港元/股），首次覆盖给予“优于大市”评级。风险提示：公司制造业领域收入放缓影响整体收入增速，工业质检领域竞争加剧导致公司收入增速和毛利率提升不及预期，海外限制政策影响相关市场估值水平等因素。