业绩回顾
　　1H22 收入及经调整归母净利润符合我们预期
　　创新奇智公布1H22 业绩：收入6.5 亿元，同比+76.1%；毛利额达2.1亿，同比增长81.8%，经调整净亏损为0.6 亿元，同比收窄44.9%，收入及经调整归母净利润均符合我们预期，系下游制造、金融等行业需求旺盛。
　　发展趋势
　　制造业数字化转型趋势明显，智能制造多点开花，公司业绩在疫情下保持高速增长。公司在1H22 内：1）制造业收入3.4 亿元，同比+83.8%，公司制造业板块受益于国内智能制造核心赛道的高景气度，汽车装备/OLED 面板半导体/钢铁冶金/能源电力/工程及建筑板块收入1.2/0.5/0.3/0.4/0.3 亿元，同比+61%/710%/2,934%/ 1,095%/2,005%；2）金融服务业收入2.2亿元，同比+78%，保持高速增长，其中银行业收入为1.5 亿元，同比+138%；3）其他行业收入0.9 亿元，同比+48%，保持稳定增长。
　　收入规模效应与技术资产积累带来持续的效率提升，公司毛利率持续提升。公司1H22 毛利率31.9%，同比+1 ppt，主要系收入规模提升带来的规模经济、AI 平台积累的技术资产复用提高交付效率。截至1H22，公司技术资产数量累计达到2,156 个，技术资产复用率达到96.3%。公司1H22 管理/销售/研发费用率分别为8.7%/29.3%/33.7%，同比-6.0/-22.4/+1.2 ppt，管理和销售费用率降低主要系公司收入高速增长摊薄费用率，同时费用控制能力较强。公司1H22 经营活动现金流-2.5 亿元，主要系收入增长占用现金，截止1H22，公司期末现金及现金等价物达16.4 亿元，在手资金充足。
　　工业4.0 时代到来，创新奇智持续赋能AI+制造。公司持续打造以MMOC技术平台为核心的智能制造系统（AIMS），承载越来越多的AI 产品及解决方案的落地，在“AI+制造”领域卡位优质客户。截至2022 年6 月30 日公司累计申请专利697 件，其中发明专利占比约90%。此外，公司在上半年通过投资控股奧利普奇智、浩亚智能两家公司51%的股权，进一步完善“AI+制造”版图。公司2022 年8 月荣获第四批国家级专精特新“小巨人”认定，公司在“AI+制造”领域的努力获得国家认可。
　　盈利预测与估值
　　由于公司在收入高速增长的同时保持了较强的盈利能力，我们保持收入预测不变，将2022/2023 调整后归母净利润预测从-1.9/-1.3 亿元上调至-1.2/-0.9亿元。我们看好智能制造广阔前景，维持跑赢行业评级，考虑到公司业绩在疫情下维持高速增长，我们上调目标价33%至28 港元，对应8.8x 2022eP/S和6.0x 2023e P/S，较当前股价有37%的上行空间，当前股价交易于6.4x 2022e P/S和4.4x 2023e P/S。
　　风险
　　行业竞争加剧；业务持续亏损；重要客户流失；技术迭代快于公司创新。