收入高速成长，盈利能力提升，亏损进一步收窄。上半年，创新奇智收入达到6.5亿元，同比增长76.1%，主要由于：1）制造业/金融业收入分别增长83.8%/78.3%至3.4 亿/2.2 亿，占收入比52%/34%，2）新收购两家子公司拓宽了业务领域，从而贡献收入。毛利润为2.1 亿元，同比增长81.8%；毛利率为31.9%，同比提升1pct，主要系规模经济、定价权增加、产品和服务标准化程度提升、积累的技术资产更多等因素影响，其中制造业、其他行业毛利率分别同比提升3.0pct 和4.6pct，抵消了金融业同比下降3.8pct 的影响。归属股东的亏损为2.3 亿元，同比减少17.0%；经调整净亏损为0.6 亿元，同比减少3.0%；经调整净亏损率为9.2%，同比收窄7.5pct。
外延收购助力公司完善“AI+制造”版图，未来收入贡献能力值得期待。5 月20 日，创新奇智分别与独立第三方订立股份转让协议，收购上海浩亚（更名为浩亚智能）和青岛奥利普（更名为奥利普奇智）各51%股权，代价分别为1.53 亿人民币及1.22亿人民币。浩亚智能是一个在汽车装备领域深耕多年的工业自动化系统整体解决方案提供商，2021 年总收入实现2.1 亿元，税后亏损额为662 万元，亏损率为3.1%，承诺2022-2024 年营业收入实现2.2 亿、3.3 亿、4.4 亿元。奥利普奇智为国内领先的制造运营管理（MOM）整体解决方案供应商，2021 年总收入实现7402 万，税后亏损额为1221 万元，亏损率为16.5%，承诺2022-2024 年营业收入实现8000 万、1.5 亿、2.25 亿元。此次收购有利于提升公司在AI+制造领域的综合竞争力。
技术研发+商业化落地并驾齐驱。研发方面，上半年公司新增申请专利63 件，累计申请专利697 件，其中发明专利占比90%。研发费用录得2.2 亿，同比增长82.8%，研发费用率为33.7%，同比、环比均有所提升。在持续不断的研发投入下，以MMOC技术平台为核心的智能制造系统（AIMS）功能更加丰富，承载了越来越多的AI 产品及解决方案的落地，在汽车装备、面板半导体、能源电力和钢铁冶金等多个领域取得丰富的成果。成功的商业化落地方案拉动各领域快速成长，上半年这些领域的收入增速分别达到61%、710%、1095%和2934%，实现收入1.2 亿、5107 万、4114万和3107 万。2022 年8 月，创新奇智荣获国家级专精特新小巨人企业认定。截至上半年末，旗下4 家子公司荣获省、市级专精特新企业认定。
投资建议：考虑到外延收购提高了公司成长性，我们略调高了收入预测，预计2022-2024 年公司收入可达15.5/24.5/38.7 亿元，同比增长80.5%/57.6%/57.9%；经调整净利润为-1.5/-1.0/0.2 亿元。我们略上调创新奇智（2121.HK）目标价至32港元，对应6x 2023e P/S，维持“买入” 评级。
风险提示：行业竞争加剧的风险、客户流失及获客不足的风险、业绩增长及费用管控不达预期的风险、行业整体估值调整的风险。