前三季毛收入同比增长超过20%
　　公司公布2023 年第三季度的毛收入同比增加27.2%，其中亚马逊渠道的毛收入同比增加约17.6%，非亚马逊渠道同比增长约95.8%。收入增长主要来源于：1）第四季度为欧美市场的节假日和购物旺季，各个渠道在第三季度开始为旺季提前预备库存；2）公司爆款产品空气净化器、空气炸锅、空炸烤箱和塔扇等在美国和欧洲市场的销量增加；3）欧洲市场和线下商超渠道的拓展带来收入增量。预计公司今年前三季的收入同比增长约25%。公司计划在第四季度推出蒸汽式加湿器、双篮式空炸等新产品进一步巩固品牌认知度和销售增长，为2024 年第一季度销售奠定基础。公司还将在明年第一季度推出全新品牌和旗下全新的宠物护理相关产品，包括智能喂食器、喂水机和宠物美容仪等。我们预计FY23E 收入6.2 亿元（美元，下同），同比上升25.3%。
　　下半年毛利率环比持平
　　三季度分包成本同步下跌，环比与上半年持平。根据万得数据库，中国集装箱运价指数美东和欧洲航线分别同比下跌62.5%和72.4%，大幅降低公司的海运费成本。我们预计FY23E 公司毛利率约为45.6%。今年在新品、新市场拓展、欧美销售强劲、成本下跌多个有利因素支撑下，公司将扭转疫情期间下半年利润环比下跌的局面，预计下半年利润将环比持平。全年预计净利润6,300 万元，净利润10.2%。
　　回购提振投资者信心，维持“买入”评级
　　根据前三季销售情况，轻微调升FY23E 收入至6.2 亿元；以及提升毛利率预测至46.5%；同时轻微上调了运营开支。综上所述，我们将FY23E 净利润预测上调9.5%至6,400 万元，以反映销售旺季的到来。由于管理层认为现时公司股价被低估，公司将动用最多1 亿港元用于在公开市场回购股份，以显示对公司长远发展的信心及提振投资者信心。我们将市盈率估值从10 倍提升至11 倍以反映公司盈利能力修复以及基本面的各项积极因素。
　　新目标价5.70 港元，对应11 倍FY24E 市盈率。
　　投资风险
　　欧美经济放缓影响零售销费；新产品市场反应不及预期。