事件
3 月25 日，公司发布2021 年全年业绩。2021 年度公司实现营收42.79 亿元，同比增长43.7%；净利润3.806 亿元，同比增长31.5%；每股基本盈利0.43 元。全年新签订单66.54 亿元，同比增长88.7%，年末在手订单57.2亿元，同比增长72.5%。
经营分析
经营持续超预期，营收及新签订单实现大幅增长。化工、制药、电子化学品三大行业分别同比增长63.1%、69.4%和530.2%，占营收比重分别提升4.6%、4.7%和7.9%，至39.0%、30.5%和10.3%。
领跑高端生物制药装备，业务不断取得突破：报告期内，①新签订单24.02亿元，同比增长332.5%，期末在手订单17.49 亿元；②与某发达国家的国际领先CDMO 企业签订6 台20000L 大容积生物反应器合同；③实现国内首座模块化 mRNA 疫苗工厂交付。
动力电池产业链在手订单充裕，收入释放在即：新签订单14.07 亿元，期末在手订单11.68 亿元。
产能建设有序推进：①南通工厂扩建项目21 年12 月起交付，至22 年6 月完全投入使用，总扩建面积约6 万平方米，预计将帮助公司整体产能提升25%。②21 年8 月27 日与马来西亚戴乐集团成立合资企业，目前JV 项目已正式投入使用。
毛利率水平环比改善：2021 年集团实现毛利约11.76 亿元，同比增长约39.4%，实现毛利率约27.5%，较2020 年毛利率约28.3%同比减少约0.8%，较2021 年上半年26.1%提升1.4%。
投资建议
基于公司 2021 年业绩良好，在手订单丰富，多业务领域持续实现突破，我们将2022-2023 年归母净利润分别上调18.7%/ 18.2%，预计 2022-2024年归母净利润 分别为5.26/6.73/8.64 亿元，对应12/9/7 倍PE，维持买入评级。
风险提示
产能释放不达预期风险，下游行业资本开支不达预期风险，公司新产品研发低于预期风险，汇率波动及海外贸易风险，监管风险等 。