事件描述
　　2024 年8 月27 日，康诺亚发布2024 年半年报报告：2024H1 公司实现营业收入0.55 亿元，同比下降83%，去年同期有一笔来源于CMG901 授权给阿斯利康的首付款3.3 亿元的收入。
　　净亏损为3.37 亿元（2023 年同期利润为0.48 亿元），经调整后的净亏损为3.19 亿元（2023年同期利润为0.64 亿元）。
　　事件评论
　　核心产品CM310 上市申请已受理，多个适应症探索打开成长天花板。CM310 是公司开发的国产进度最快的IL-4Rα单抗，国内在开发适应症覆盖特应性皮炎（AD）、慢性鼻窦炎伴鼻息肉（CRSwNP）以及季节过敏性鼻炎（SAR）等多个适应症。目前成人中重度AD、CRSwNP、SAR 三个适应症的NDA 均已获CDE 受理。针对成人AD 的III 期长期疗效及安全性数据于2024 EAACI 发布：用药组第52 周时EASI-75 达标率为92.5%，EASI-90 达标率为77.1%，IGA 0/1 且较基线下降≥2 分的达标率为67.3%。同时，青少年中重度AD 于2024 Q1 启动，结节性瘙痒的Ⅲ期于2024 年4 月获CDE 临床试验默示许可，有望进一步拓展产品未来市场潜力。
　　CMG901 国际多中心临床研究推进中，首笔里程碑付款到账。CMG901（Claudin18.2-ADC）适应症同时涵盖1/2/3L 胃癌以及1L 胰腺癌，已启动多项国际多中心试验。此前治疗胃癌及胃食管结合部腺癌（G/GEJ）已获FDA 孤儿药及快速通道资格认定，同时国内获CDE 授予突破性疗法认定，产品价值展露无遗。2023 年2 月公司与阿斯利康就该产品达成合作授权，6300 万美元首付款于之前2023 年3 月31 日到账，首笔里程碑付款1000 万美元于2024 年6 月新到账。
　　其他临床管线产品持续高效推进中。公司持续探索极具挑战性的、严重未被满足的疾病领域，目前已有11 款候选药物已处于临床研发/IND 申报阶段。针对肿瘤，公司基于国内领先的nTCE 双抗平台已经开发出多款双抗药物，比如CM355（CD20/CD3 双抗）、CM336（BCMA/CD3 双抗）、CM350（GPC3/CD3 双抗）国内均开展I/II 期临床研究。针对其他赛道，治疗ITP 的CM313（CD38）IIT 研究展现不错疗效，于2024 年6 月递交IND。
　　盈利预测：预计公司2024-2026 年归母净利润分别为-7.64 亿、-6.29 亿及-2.35 亿元，对应EPS 分别为-2.73、-2.25 及-0.84 元，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　1、研发进度不及预期风险；
　　2、行业竞争加剧风险；
　　3、创新药行业政策风险。