投资要点
　　微创脑科学2023H1 收入同比增长41%至51%，随疫后需求恢复以及新产品逐步放量，2023 全年收入高增长可期。
　　业绩
　　2023 年7 月16 日，微创脑科学发布业绩快报，2023H1 收入2.90-3.10 亿元，同比增长41%至51%；净利润0.45-0.60 亿元，实现扭亏为盈。
　　成长性：2022-2025 年收入CAGR 有望达36%
　　1.核心产品Tubridge 密网支架渗透率持续提升，拉动收入高增长。
　　公司Tubridge 密网支架为首个进入绿色通道及首个国产获批密网支架产品，自2018年获批后快速放量，以销量计，Tubridge 密网支架2020年国内市占率44%，为公司贡献收入的核心产品，我们认为，出血类手术具有一定择期性，随疫后手术量恢复以及密网支架手术渗透率，公司产品全年仍有望实现高增长。
　　2. 新品放量加速，有望拉动长期收入增长。
　　（1）公司多款产品正处于加速放量期，贡献收入增量。公司多款产品，如弹簧圈（2020 年上市）、椎动脉雷帕霉素洗脱支架（2020 年上市）、颅内支撑导管（2020 年上市）等新品市占率正处于加速提升期，有望拉动公司收入快速增长。
　　（2）2022 年后仍有多款产品上市/准备上市，每年3-5 款上市产品构建新增长曲线。2022 年，公司开始由出血市场切入增速更快的缺血市场，2022 年颅内取栓支架、颅内远端导管获批，2023 年抽吸导管有望获批。我们认为，借助公司出血类产品渠道布局以及产品强创新性，公司产品上市后有望快速放量。以公司产品研发进度来看，2023-2026 年，平均每年3-5 款产品上市，我们认为，新品放量有望拉动收入利润持续高增长。
　　盈利预测与投资建议
　　基于以上假设，我们预计，公司2023-2025 年收入分别为7.76/10.59/13.92 亿元，分别同比增长42%、36%、31%； 公司2023-2025 年归母净利润分别为1.47/2.02/2.62 亿元，对应EPS 分别为0.25、0.35、0.45 元（2023 年9 倍PS），维持“增持”评级。
　　风险提示
　　新品研发与商业化不及预期的风险；行业竞争加剧的风险；集采降幅过大的风险；需求波动的风险。