2019 年业绩维持较高增长，核心产品表现强劲：
　　公司2019 年实现收益63.58 亿元，同比增22.9%；毛利48.79 亿元，同比增20.5%；溢利净值14.92 亿元，同比增12.7%；正常化溢利净值16.17 亿元，同比增20.9%；股东应占溢利14.69 亿元，同比增12.7%。抗肿瘤用药实现28.12 亿元的营业收入，同比增长17.6%，；中枢神经系统用药收入达到13.39 亿元，同比增长45.3%；心血管用药实现营收10.43 亿元，同比增长32.5%，血脂康收入实现了46.8%的大幅增长；消化与代谢用药创造收入约10.05 亿元，同比增长8.1%。
　　各板块整体有望持续增长：
　　血脂康在阿斯利康的推广下，收入实现了46.8%的增长，并于2019 年新增了与2万家医院和13 万家零售药店的合作，未来2-3 年的增长性十分明确，2019 年力扑素被广东、江西、河北三省从医保名单中剔除，此三省销售额6 亿元，预计该区域2020 年力扑素下降的幅度在30%以内。贝希在2019 年成功进入第二轮集采，有望在未来实现放量，拉动收入较快增长。
　　在研产品储备丰富，研发进展较为顺利，大力推进生物药布局：
　　目前，公司在中国的在研产品共计42 个，海外的在研产品共计15 个。其中LY03004在美进入NDA，在中国获得有限审评资格申报NDA；LY03003 在中美两国进入Ⅲ期临床。在新分子药物方面，LY03005 已在美国申报了新药上市申请，于中国即将完成临床三期试验，并在日本开始了临床一期试验。抗体生物药两种重磅产品（LY01008 和LY06006）都顺利进入上市申请和临床Ⅲ期阶段，预计将于2020 年底或2021 年上半年面世。
　　维持买入评级，目标价7.5 港元：
　　预计公司2020-22 年净利润分别为人民币16.88 亿元、20.41 亿元、24.61 亿元，我们更新公司盈利预测并结合行业内可比公司估值情况，给予公司目标价7.5 港元，相当于2020 年13 倍PE,目标价较现价有87.5%上升空间，维持买入评级。