事件：
8月29 日，绿叶 制药发布 2022 年中期业绩报告，报告期内公司录得收入约人民币28.50 亿元，较去年同期收入人民币29.52 亿元减少约人民币1.01 亿元或3.4%。公司毛利增加至人民币20.50 亿元，较去年同期增加约4.9%，毛利率较去年同期增加至71.9%。
点评：
公司业务持续稳健，明星产品销量增长。报告期内公司保持战略定力，业务维持稳定，与2021 年同期相比，2022 年上半年公司录得收入减少3.4%。力扑素作为首个及唯一获批准全球销售的紫杉醇类脂质体产品。
于2020 年12 月被列入新版国家医保目录乙类范围，销量明显上升。报告期内，肿瘤产品销售的收入增加至人民币10.25 亿元，较去年同期增加约10.6%。中枢神经系统产品领域在思瑞康及思瑞康缓释片的市场协同作用下，瑞欣妥获准在中国上市及纳入最新国家医保目录有望成为公司新的增长点。
四大平台支持化药开发，抗体药物平台拓展研发能力。长效及缓释技术、脂质体及靶向给药、透皮释药系统以及新型化合物平台支持化学药品新药及新制剂开发。此外，公司已将其研发能力扩展至博安生物全人抗体转基因小鼠及噬菌体展示技术、双特异性T 细胞衔接系统技术及ADC技术平台所支持的生物领域，助力生物类似药及新型抗体产品的开发。
研发投入保持药企核心竞争力，截至报告期内，公司在中国共获得超过248 项专利并有超过82 项专利处于申请阶段，在海外共获得超过615 项专利并有超过126 项专利处于申请阶段。
临床管线储备充足，产品布局国际商业化。公司目前有9 个项目处于新药上市审评阶段、9 个项目处于Ⅲ期/关键性试验/新药上市申请(NDA)准备阶段。业务覆盖80 个国家或地区及其他新兴国家或地区，通过积极加强国际合作，在全球建立了超过50 个销售伙伴关系，推进产品国际化。
盈利预测：公司产品临床管线丰富，创新成果陆续商业化落地。预计2022-2024 年实现收入57.02/66.64/78.42 亿元，每股收益为0.20/0.25/0.30 元每股，首次覆盖给予公司“增持”投资评级。
风险提示：产品临床进展不及预期风险、政策变化风险。