公司近况
2022 年3 月15 日公司公告：公司主席、执行董事兼CEO洪游历先生全资拥有的控股股东Regent Marvel与香港上海汇丰银行订立配售协议，拟以每股5 港元的价格配售公司股份6000 万股，占公司现有已发行股本的4.9%。公司公告预期此次交易将于2022 年3 月17 日完成。
评论
配售有助于增强公司股票流动性。配售前Regent Marvel持有7.08 亿股公司股份，占总股本的57.83%。配售完成后，Regent Marvel将持有6.48 亿股，占总股本的52.93%；洪游历先生个人合计将拥有8.36 亿股，占总股本的68.29%；公司公众持股量将由3.28 亿股提升至3.88 亿股，占总股本的31.71%。
配售3 亿港元拟用于肇庆工厂建设。此次配售交易金额为3 亿港元，拟用于肇庆工厂的建设。目前肇庆工厂一期已开始施工，公司预计于4Q23 投入运营。公司计划未来深圳工厂将全部转移至肇庆，上市公司将通过向大股东租赁的方式使用该生产基地。
下游订单饱满，国内外疫情可控。从公司近期经营状况看，下游需求持续向好，客户订单饱满，我们预计季度订单有望环比增长。分地区看，越南员工已完成2-3 针的疫苗接种，因疫情导致的隔离恢复时间较短，越南员工出勤率提升。深圳地区受疫情影响，3 月14 日开始停工一周，但考虑到国内产值占比仅约20%，且驻厂员工可安排库存商品的出货，目前整体影响可控。
盈利预测与估值
公司客户结构优化，营收持续较快增长；生产端的规模效应、资本开支及折旧等费用的减少，有望驱动公司盈利能力持续提升。我们保持FY2022-24盈利预测不变，当前股价对应FY2023、24 年9、7 倍P/E。我们维持跑赢行业评级及目标价不变，对应FY2023、24 年15、12 倍P/E，较当前股价有63.2%的上升空间。
风险
疫情影响公司产量不及预期，核心客户订单不及预期，合营公司表现不及预期，汇率变动影响。