事件：公司公告2022 年年报，2022 年实现营业收入9.90 亿元，同比下滑0.75%；归母净利润1.88 亿，同比增长16.08%；扣非归母净利润 1.62 亿元，同比增加1.69%。业绩下滑系2022Q4（基础眼科服务旺季之一）各地区实施新冠疫情防控措施（包括封控），导致2022Q4 患者延后就诊，从而导致基础眼科服务的收益减少。
　　管理费用率下降，净利率提升。公司 2022 年管理费用率为16.33%，同比-1.4pct；销售费用率6.18%，同比+1.46pct；财务费用率为1.20%，同比+0.15pct。2022 年毛利率为43.91%，同比-1.06pct，净利率为18.46%，同比+2.69pct。毛利率下降系公司自愿在新冠肺炎疫情期间提供其医院设施及医护人员进行临时检测服务，增加了人工成本。2022 年门诊人次944,523，同比增加6.45%；住院人次44,581，同比下滑3.04%；视光中心就诊人次101,956，同比下滑14.35%。
　　截至2022 年，24 间眼科医院及26 间视光中心。2022 年，公司继续增加五个新实体，（i） 呼和浩特朝聚眼科医院有限公司，获得必要牌照，2022 年2月开始营业；（ii） 杭州朝聚眼视光眼镜有限公司，2022 年5 月杭州市上城区市场监督管理局完成登记，随后开始营业；（iii） 土默特右旗朝聚眼科医院有限公司，2022 年7 月开始营业；（iv） 杭州朝聚眼科医院有限公司，2022 年8 月开始营业；（v） 舟山朝聚至诚眼镜有限公司，2022 年10 月舟山市市场监督管理局自由贸易试验区分局完成登记，随后开始营业。2022 年11 月完成对唐山冀东医院、玉田冀东医院、滦南冀东医院及滦州冀东医院的收购事项。业务横跨中国共五个省份与自治区。
　　维持“增持”评级。疫情解封后，择期手术患者就诊，经济逐步复苏带动消费医疗增长，预计未来三年 EPS 为 0.32/0.40/0.48 元，维持增持评级。
　　风险提示：宏观经济环境风险；医疗服务恢复不及预期风险；医疗事故风险