投资要点
　　事件：公司公布2022 年年报，non-GAAP 研发开支为3.14 亿元（21 年为1.76 亿元），non-GAAP 行政开支为0.73 亿元（21 年为0.85 亿元），non-GAAP 年内亏损为3.86 亿元（21 年为1.96 亿元）。
　　点评：公司差异化创新启航，各项管线进展顺利，其中CSF-1R 抑制剂Pimicotinib 针对TGCT 适应症成功获得中美突破性疗法认定，三期随机双盲对照试验已获得中美批准，上市路径明确，公司也有望通过丰富的对外合作，将公司创新价值最大化。
　　盈利预测与评级：和誉医药专注差异化小分子药物创新，目前已经构建具有全球竞争力的特色管线，核心产品CSF-1R 抑制剂Pimicotinib 成功获批中美三期临床，上市路径清晰，FGFR 系列管线形成丰富布局，PD-L1小分子等差异化品种有望陆续展现价值，我们看好公司的长期发展，上调为“增持”评级。
　　风险提示：在研管线推进不及预期、产品或适应症竞争格局恶化、行业政策风险