事项：
　　2025 年2 月，固生堂正式宣告接入DeepSeek，开启在“中医+AI”领域的全新探索征程。作为中医医疗服务行业的领军企业，固生堂长期深耕数字化与AI领域布局，积累了海量真实诊疗数据。此次接入DeepSeek，旨在借助其深度学习算法，探索智能化诊疗、个性化服务以及高效化管理的创新模式，为中医医疗服务的发展注入新的活力。
　　评论：
　　固生堂在AI 领域具有前瞻性和多维度的实践与布局：
　　1. 与头部科技企业合作，构建AI 医疗基石。固生堂自成立以来即积极布局数字化与AI 领域。2023 年7 月，固生堂与百度共同研发中医药大模型和AI 智能装备，融合中医“望闻问切”与新技术，提高诊疗精准度，推动中医诊断标准化，提升看诊效率。同时，2023 年底，固生堂联合四川大学华西医院中国循证医学中心、百度打造“中药大模型临床评价与智能决策平台”，为AI 在医疗服务的应用筑牢根基。
　　2. 打造名医“AI 分身”，传承名医经验。AI 可以基于专家共识通过深度学习算法，对专家专属数据进行反复训练，能够复制头部专家的诊疗能力，模拟专家思维方式。这使得基层医生和青年医生能够迅速掌握名医的诊疗思路，实现名医经验的传承与创新发展，因此大幅缩短临床经验积累周期，提升优质医疗资源供给能力，提升高水平中医诊疗服务的普及性。
　　3. 探索多元应用场景，提升医疗服务全流程体验。1）智能化诊疗：引入AI预问诊，患者输入症状生成病历，AI 能提供诊疗建议，以减轻医生工作负担，深化个性化诊疗。2）个性化服务：借助DeepSeek 可以为会员提供全流程个性化健康服务，依据数据给出定制方案。3）高效化管理：AI用于运营管理，以实现质量控制、优化采购与库存管理。
　　AI 引领下，公司有望借助飞轮效应加速规模化扩张。AI 驱动下的个性化治疗方案能够提高治疗效果，增强患者信任度和忠诚度，可以持续提升公司的品牌和口碑，吸引更多患者，实现飞轮效应，推动互联网医院在地域覆盖和患者渗透层面的加速扩张。
　　投资建议：根据公司最新经营情况，我们预计公司2024-26 年经调整净利润分别为4.12、5.58 和7.53 亿元，同比增加35.2%、35.4%和35.0%。当前股价对应PE 分别为23、15 和11 倍。参考医疗服务可比公司，给予公司2025 年25倍目标PE，对应目标股价56 港元，上调至“强推”评级。
　　风险提示：自建或并购新店进展不及预期；核心专家资源流失等。