公司发布2024 年半年度报告：2024H1 实现收入9.76 亿元（同比+17.5%），归母净利润2.09 亿元（同比+31.6%），扣非归母净利润1.98 亿元（同比+33.0%），2024H1 收入&利润表现靓丽，盈利能力稳步提升。
　　高端产品占比提升，驱动毛利率持续优化。2024H1 公司毛利率39.2%（同比+1.9pct），归母净利率21.4%（同比+2.3pct），盈利能力稳步提升。分产品来看，24H1 标准化镜片收入同比+18.4%、毛利率提升至33.8%（同比+2.4pct），主要系高端产品占比提升；定制镜片收入占比19.9%，毛利率59.5%（同比-0.4pct）、盈利能力延续高位。依托强定制化&柔性化生产能力，公司在高端领域竞争优势显著，AR/VR/MR 领域有望实现0-1 突破。
　　布局泰国产能，全球化竞争能力增强。公司镜片产品远销全球，24H1 境外收入占比69.1%（同比-1.3pct），其中亚洲（除中国大陆）、美洲延续较快增长（24H1 分别同比+20.0%、+18.1%）。7 月22 日公司发布公告，计划以约3900 万元在泰国购置土地，主要目的为建设高端折射率树脂镜片和半成品模块的自动化产线，海外产能布局进一步深化。
　　自有品牌持续发力，品牌效应逐步显现。公司配合远程控制技术与C2M 闭环系统，实现镜片定制化智能生产，在眼镜行业产品迭代&升级整合中实现产品推陈出新，海外自主品牌业务持续扩张。国内市场方面，公司积极拓展国内营销&分销渠道，线上发力抖音、小红书等，布局差异化&个性化产品，积极参与国内外各类展会、学术会议等，且与医院合作成立视光中心，营销团队逐步壮大、终端渠道加速渗透。截至2021 年1-5 月公司自有品牌收入占比达51.8%，我们预计当前比例持续提升。
　　费用投放节奏可控，盈利能力保持稳健。公司2024H1 销售费用率5.5%（同比+0.1pct），研发费用率5.0%（同比+1.3pct），管理费用率4.8%（同比-0.3pct），销售费用投放温和、转化高效，注重研发投入、技术储备充足，展望后续，净利率有望延续稳中有升。
　　盈利预测与投资评级：我们预计2024-2026 年归母净利润分别为4.1/5.0/6.1亿元，对应PE 分别为11X/9X/7X，维持“买入”评级。
　　风险提示：自有品牌销售不及预期、定制化销售不及预期、VR/AR/MR 推进不及预期。