本报告导读：
　　H1 业绩增长32%彰显经营韧性；公司拟提升高端制造、提升自动化水平，将进一步强化全球竞争力。
　　投资要点：
　　维持增持。我 们维持预测2024-26年归母净利4.09/4.92/5.75亿元，增速25.2/20.2/17%；维持目标价15 元，维持增持。
　　半年报简述：1)营收9.76 亿元/+17.5%，归母净利2.09 亿元/+31.6%，三大生产基地的生产总量1.04 亿件/+21.4%；主要因：①国际及国内业务有序拓展，高附加值产品(如高折射率镜片、多功能镜片等)销售稳定提升；②自动化生产线改造有效提升生产效率和劳动效率，并降低生产成本；2)分品类：标准化镜片营收7.79 亿元/+18.4%占比79.7%，其中1.67 及1.74 镜片分别增长15.4%及31.1%；定制镜片1.94 亿元/+13.7%占比19.9%；3)分区域：境外6.75 亿元/+15.3%占比69.1%，境内30.1 亿元/+22.7%占比29.6%；亚洲(除中国大陆)2.41亿元/+20%、美洲2.24 亿元/+18.1%、欧洲1.61 亿元/+11.5%。
　　毛/净利率延续提升趋势。1)H1 毛利率39.2%/+1.9pct，其中标准化镜片毛利率33.8%/+2.4pct、定制镜片毛利率59.5%/-0.4pct；考虑到产品结构持续优化、品牌力进一步夯实，未来毛利率望延续提升；2)归母净利率21.4%/+2.3pct；3)销售费用率5.49%/+0.1pct，研发费用率4.96%/+1.27pct，管理费用率4.77%/-0.34pct。
　　拟布局泰国产能，进一步优化全球竞争力。1)公司于7 月22 日公告拟以人民币3900 万元购入泰国一块土地的土地所有权，该地块毗邻曼谷素万那普机场约20km 路程；2)公司计划将该地块用于建设生产基地及相应配套设施，主要用于建造高端折射率树脂镜片和半成品模块的自动化生产线，配套仓库、物流及销售等各环节；3)公司积极推进国内业务布局，线上通过抖音/小红书等，线下通过展销会/学术会议/医疗渠道合作等，看好市场份额提升；4)C2M 模式高效赋能业务流程，海外品牌镜片望加速拓展；5)公司综合实力强劲、性价比优势显著，或受益AR/VR/MR 眼镜发展红利。
　　风险提示：定制镜片、自有品牌推进不及预期，智能眼镜镜片业务发展不及预期，行业竞争加剧等