事件：公司发布2024 年业绩预告：2024 年公司归母净利润同比增长不低于30%，我们测算24H2 归母净利润同比增长不低于28.5%，收入稳健增长、利润增速亮眼，主要系业务稳步扩张、高附加值产品占比持续提升、融资成本降低带动财务费用稳中有降。
　　高端产品占比提升，自有品牌快速增长。公司标准化镜片毛利率30%+，高折射率产品出货占比稳步提升；定制镜片毛利率约60%，随定制产品占比提升，我们预计整体毛利率持续优化。国内市场重点发展自主品牌，毛利率优于整体，依托差异化产品（如1.74 镜片）快速突破，目前渠道覆盖率仅约20%+，后续依托丰富的产品SKU、领先的产品技术性能、卓越的性价比，有望持续突破。
　　稳步突破XR 头部客户，镜片定制化优势凸显。智能眼镜方面，公司主要开发国际头部客户，区别于国内卡扣式/插片式/磁吸式的近视镜片方案，贴合式是海外推广的重要方向，体验感显著更优、镜片重量更轻。此前公司公告已获得美国头部客户研发费用和小试订单款项、已引入歌尔战略股东（战略配售+老股转让，总持股可达近20%）、并计划在泰国投建XR 生产基地，依托公司积累十余年的定制化镜片生产能力，有望陆续突破头部客户。
　　盈利预测：我们预计2024-2026 年归母净利润分别为4.4/5.5/6.7 亿元，对应PE 分别为24.1X/19.2X/15.7X。
　　风险提示：自有品牌销售不及预期、定制化销售不及预期、XR 推进不及预期。