事件：公司发布2024 年度业绩公告
24H2 公司收入10.8 亿，同比+16.8%，归母净利润2.2 亿，同比+30.4%；24 年公司收入20.6 亿，同比+17.1%，归母净利润4.3 亿，同比+31.0%。
24 年实现产量2.1 亿件，同比+15.1%，销量1.78 亿件，同比+12.1%，单副价格23.2 元，同比+4.5%；
客户订单增加、产品单价提升以及人民币汇率升值推动收入及盈利增长。
24 年毛利率38.6%，同比+1.2pct，归母净利率20.8%，同比+2.2pct；公司盈利能力表现靓丽，我们预计主要系产品结构优化、规模效应放大等。
2025 年公司将继续推动产能升级和自动化建设步伐，扩大竞争优势。
24 年公司派息总额1.3 亿元，派息比例30%。
功能镜片收入占比同比+4.2pct，产品结构优化24 年标准镜片收入9.1 亿，同比+8.8%，占比44.0%，同比-3.4pct；功能镜片收入7.6 亿，同比+32.4%，占比36.6%，同比+4.2pct；定制镜片收入4.0亿，同比+11.8%，占比19.2%，同比-0.9pct。
公司不断研发不同折射率、不同功能以及创新产品，并积极改进和升级现有产品，24 年功能镜片收入占比提升明显，产品结构优持续优化。
内外销增长稳健，亚洲区域增速靓丽
24 年国内收入6.6 亿，同比+13.9%，海外收入14.1 亿，同比+18.7%，其中亚洲收入5.2 亿，同比+38%，欧洲收入3.2 亿，同比+6%，美洲收入4.7 亿，同比+17%。
国内方面，公司积极参加业内展览、活动组织及客户拜访，与眼科服务供应商及零售商合作，促进分销渠道的建设；同时计划加强线上营销管理，通过增加多平台线上广告，并采用积极的推广宣传品牌策略来吸引市场和消费者的关注。海外方面，2024 年公司在全球各主要地区的销售额均有增长，其中亚洲增速表现最为靓丽。
XR 业务进展顺利，行业卡位优势明显
XR 业务方面（包括AR 和AI 眼镜等），公司在与美国多家头部企业在内的多个全球领先的科技和消费电子企业持续合作的同时，也积极拓展与其他国内外科技和消费电子企业客户的业务合作机会。公司将继续配合客户持续推进现有研发项目，并积极开拓新项目，为未来可能的AR 或AI 眼镜等项目的批量生产做准备。
维持盈利预测，维持“买入”评级
公司为中国领先的树脂眼镜镜片产品和一站式服务提供商，在全球拥有三个生产基地，能够为客户提供个性化、差异化、高端化的定制镜片，伴随产品结构优化盈利有望进一步提升；此外布局XR 打开成长空间。我们预计25-27 年归母净利润5.4 亿/6.6 亿/7.8 亿，对应PE 为21X/17X/15X。
风险提示：国内外宏观环境波动风险、国内渠道拓展不及预期风险、原材料价格波动风险、XR 进展不及预期风险、估值体系差异风险