事项：
　　根据Wind 资讯，Meta 以当前市价购入依视路近3%的股份，价值约30 亿欧元（约252 亿人民币）；而且之后可能考虑追加投资，将持股比例提升至5%左右。
　　评论：
　　两种视角看Meta 入股依视路。1）产业链视角下：智能眼镜需要满足全天候佩戴需求，对镜片“超轻、超薄、耐高温”的属性要求更高，且镜片作为智能眼镜唯一非标环节，Meta 直接入股依视路，类似歌尔入股康耐特（第二大股东，占20%），均体现产业链对镜片企业的高度重视。2）商业模式视角下：镜片行业本身毛利率较高，配合智能眼镜的定制镜片方案预计单位价值量更大，有望进一步打开镜片企业价格空间。
　　近期产业链迎来密集催化，建议重视9 月Meta 新品。1）Oakley 官方于6 月20 日发布新品，新款眼镜基于 Oakley HSTN 打造，专为骑行、跑步等运动爱好者设计；2）根据XR 研究院，小米AI 眼镜发布首周销量约7 万台（含线上线下等所有渠道），预计小米AI 眼镜年销量30~40 万台；3）新品方面建议重视后续9 月Meta 系列产品推出，如AR+AI 功能的Hypernova 系列和新一代AI 眼镜Meta Rayban 3 系列Optical 近视版本和太阳镜版本。
　　上半年业绩表现亮眼，全球化产能布局逐渐完善。本周公司发布上半年业绩预告，受益于高折射率产品及功能型产品销量增长强劲，归母净利润预计同比增长30%以上，业绩表现亮眼。整体来看，公司传统主业基本盘稳固，全球化市场拓展仍具潜力，7 月31 日前日本定制化镜片产线预计顺利投产，或能够有效应对潜在关税风险。
　　投资建议：镜片制造龙头企业，积极培育智能眼镜第二成长曲线。康耐特光学深耕眼镜制造行业，内外销齐头并进，结构升级有望带动盈利能力持续改善。
　　目前公司已和多家头部3C 龙头合作布局智能眼镜，歌尔作为公司第二大股东验证康耐特研发和交付能力。我们预计公司25-27 年归母净利润分别为5.6/7.0/8.6 亿元，对应PE 为31/25/20X。根据相对估值法，给予26 年估值为35X，对应目标价54.5 港元，维持“强推”评级。
　　风险提示：智能眼镜发展不及预期、国内渠道拓展不及预期、行业竞争加剧。