根据易观双11 观察报告，截至10 月30 日，智能眼镜品类成交额同比暴涨25倍，强势跃居天猫3C 数码趋势热门品类TOP3。其中，公司作为镜片独供的夸克AI 眼镜S1 在“双11”预售期间，位列天猫智能眼镜品牌、智能眼镜店铺、XR 品类榜销量第一，累计销量突破5000 台。
　　评论：
　　双十一智能眼镜大卖，看好消费级产品放量。从XR 设备热卖榜单来看，前20款热销产品中4000 元以下产品占比过半，智能眼镜已逐步从极客玩具转向大众消费。中长期来看，公司XR 业务先发优势明显且技术壁垒高。有望在产业链推新过程中强化竞争优势，持续看好公司供应链卡位。
　　主业经营稳健，北美业务持续修复。公司日本工厂预计于四季度建成落地，新增60 万副定制化镜片产能，对美业务关税有望进一步降低。随着明年泰国工厂落地，全球化供应能力持续强化，看好公司主业平稳增长。
　　投资建议：镜片制造龙头企业，积极培育智能眼镜第二成长曲线。康耐特光学深耕眼镜制造行业，内外销齐头并进，结构升级有望带动盈利能力持续改善。
　　目前公司已和多家头部3C 龙头合作布局智能眼镜，成长可期。考虑到智能眼镜产业链发展提速叠加公司产品结构稳步向上，我们预计公司25-27 年归母净利润分别为5.6/7.0/8.7 亿元，对应PE 为40/33/26X。参考可比公司估值，给予26 年估值为40X，上调目标价至63.63 港元，维持“强推”评级。
　　风险提示：智能眼镜发展不及预期、国内渠道拓展不及预期、行业竞争加剧。