事件：公司发布正面盈利预告
　　1 月16 日公司发布公告，预期集团于截至2025 年12 月31 日止年度的股东应占净利润将较截至2024 年12 月31 日止年度增加不少于30%。增加主要由于(i)1.74 折射率镜片及其他多功能产品销量增加;(ii)公司的规模化效应持续放大及机械自动化水平提高;(iii)公司积极优化融资结构，提高资金收益及降低融资成本。
　　内功持续精进，主业增长稳健
　　产品结构进一步优化，高折射率、高附加值产品放量。公司为国内少数能量产1.74 镜片的厂商，高折射率镜片的单价和毛利更高，且需求旺盛。龙头地位稳固，规模效应显著。根据弗若斯特沙利文，2024 年公司是中国销量第一的树脂镜片制造商（出厂口径计），公司领先的生产规模带来显著成本优势。此外，公司积极布局海外产能，日本工厂的投产和泰国基地的建设，有助于对冲关税影响并优化全球产能布局。
　　卡位核心供应链，智能眼镜东风已至
　　根据Counterpoint 报告，2025 年上半年国际智能眼镜市场的出货量同比增长了110%。其中AI 智能眼镜占2025 年上半年总出货量的78%。近日，META 寻求到2026 年将AI RAY-BAN 产能提高一倍达到2000 万副。同时，2026 年智能眼镜首次纳入国补范围，规定个人消费者购买单件销售价格不超过6000 元的智能眼镜产品将给予补贴，补贴标准为扣除各环节优惠后最终销售价格的15%。智能眼镜行业东风已至，国内外需求有望继续保持高速增长。公司已深度绑定智能眼镜头部玩家，成为阿里夸克AI 眼镜的独家镜片供应商，并积极与其他多家3C 品牌合作。截止2025 年8 月31 日，公司XR 业务方面已累计收入约人民币1000 万元(含25H1 确认收入约人民币300 万元)。随着国内外客户的若干重点专案陆续扩大试生产规模或者进一步进入正式量产，公司预计来自于XR 业务的收入将在2025 年下半年和2026 年进一步增长。公司计划持续发展XR 业务，继续积极配合国内外智慧眼镜生产商做好镜片解决方案的研发、生产和供应。
　　盈利预测与投资建议
　　公司主业稳增，产品结构优化提升盈利，XR 业务随产业发展有望步入兑现期，我们小幅上调盈利预测，预计公司25-27 年收入增速分别20%/21%/19%（ 前值19%/18%/18% ）， 归母净利增速分别为31%/25%/23% （ 前值29%/22%/21%），对应PE 为47/37/30 倍，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　贸易政策波动、原材料价格波动、XR 进展不及预期等