事件：公司发布正面盈利预告，预计 2025 年度股东应占净利润同比增长不低于30%。主要得益于①1.74 折射率镜片及其他多功能产品销量增加；②规模化效应持续放大及机械自动化水平提高；③优化融资结构，提高资金收益并降低融资成本。
　　点评：
　　结构优化带动盈利能力持续提升。公司作为全球树脂镜片制造领军企业，持续深化全球战略布局，自有品牌快速发展，2024 年以树脂镜片销量、销售额计，公司分别位列全球前五大品牌第二、第五。公司持续发力高折率镜片/功能镜片/定制化镜片业务，成长稳健且产品结构优化叠加有效的费用管控带动盈利持续增强。
　　C2M 智能验配体系，大幅提升交付效率。通过基于互联网的远程定制，能够向各类客户提供覆盖加工、存储、交付的一站式服务，配合行业领先的自动化车房，实现镜片定制化的智能生产，大幅提高镜片加工精度和交付速度，可在收到订单后24 小时内完成加工，全球订单48-72 小时内完成交付。
　　前瞻布局智能眼镜第二成长曲线，卡位优势显著。目前公司已和国内外多家头部科技和消费电子企业合作布局智能眼镜，其中，国内客户已陆续有产品落地，公司作为独家供应商为阿里夸克AI 眼镜等供应镜片，预计来自XR业务的收入在2026 年有望进一步增长。
　　政策利好+产品多元化升级，智能眼镜发展有望提速。从智能眼镜行业层面来看，1、政策：26 年首次将智能眼镜纳入国补，个人消费者购买智能眼镜，按产品售价（单件不超过6000 元）的15%给予补贴，每位消费者可补贴1件，每件补贴不超过500 元。看好国补对C 端需求提振；2、产品升级：26年CES 展智能眼镜参展商超过50 家，产品呈现向形态轻量化、独立终端化、AI 智能化、显示技术升级、开放生态、场景垂直化等多元化方向创新，交互体验升级有望推动产业向消费级市场加速渗透。
　　盈利预测及投资建议：公司作为全球树脂镜片制造领军企业，依托研发优势、高端原料先发优势、C2M 定制服务能力、自动化生产效率等优势构建核心竞争壁垒，我们预测公司2025 年-2027 年收入分别为23.6/27.7/32.5 亿元，同比分别+14%/18%/17%，归母净利润分别为5.6/6.9/8.5 亿元，同比分别+30%/23%/23%，当前市值对应2025-2027 年PE 分别为46/38/31X，维持推荐评级。
　　风险提示：原材料价格波动；终端需求不及预期；行业竞争加剧；XR 业务拓展不及预期等。