事件：公司发布业绩预增公告，2024H1 预计录得纯利约6000~6500 万美元，同比+22~33%。
　　补库订单推动收入增长。OPE 产品销售受天气影响较大，2024 年春季北美天气利好，叠加公司促销活动充分刺激终端需求，终端销售表现强劲，催化大客户补库订单加速释放，我们认为，促销活动一方面利于锂电池库存进一步去化，另一方面，有效提升EGO 电池平台在终端的保有量，配合公司产品策略转变，产品线拓展至生活方式范畴，例如高压清洗机、吸尘器及迷你自行车，品牌认知度及客户粘性有望提升。
　　规模效应释放，生产效率提升，费用率有望优化。外部因素如汇率、原材料成本的利好，叠加业务结构优化、自主品牌产品销售增速更优，带动公司盈利水平改善，我们预计，2024H1 促销活动对盈利水平产生一定影响，但由于2023 年末减值计提相对充分，对盈利水平影响总体相对可控，后续伴随收入进一步修复、规模效应释放，费用率有望优化，利润率有望进一步提升。
　　盈利预测与评级：后续降息开启后有望拉动美国地产链后周期品类需求修复，叠加补库订单延续、消费者换新迭代需求逐步释放，我们认为，低基数下2024H2 收入端有望提速增长，中长期维度，锂电渗透率提升背景下，我们看好公司持续拓展销售网络，凭借优秀产品力实现产品矩阵扩张，品牌力逐步构建，预计2024-2026 年归母净利润分别为1.2 亿美元、1.4 亿美元、1.8 亿美元，对应PE 分别为10x、9x、7x，维持“推荐”评级。
　　风险提示：具体财务数据以中报为准，汇率大幅波动，海外需求不及预期，渠道拓展不及预期，锂电OPE 渗透率提升不及预期，海运费大幅波动，联营公司亏损风险等。