投资要点
　　事件：泉峰控股发布经营业绩预增公告，录得纯利0.6-0.65 亿美元，同比增长22%-33%（纯利包含对外投资的亏损）。
　　1）强劲的终端销售表现及客户订单量的增加，驱动收入增长。得益于公司强大的品牌号召力、有效的促销活动及有利的天气，刺激终端消费者需求并加速渠道去库存周期
　　2）系列降本增效举措：扩大了生产规模并提高生产效率，采取稳健、均衡及高效的方法以优化营运开支；
　　3）货币汇率及原材料成本对盈利能力有积极影响。
　　短期盈利能力改善速度超预期，预计毛利率提升和费用率优化同步进行盈利能力修复大超预期：考虑到公司M1-M4 收入转正和M5-M6 下游库存扰动逐渐消除，预计2024H1 公司收入增长10%，则公司H1 净利率约为7.39-8.00%，为公司2022 年以来的净利率最高点，盈利改善速度大超预期。若考虑联营公司泉峰汽车H1 亏损2.3-2.8 亿元对泉峰控股业绩的拖累，实际经营净利率更加可观。
　　预计毛利率与费用率持续优化：预计EGO 品牌维持强势地位，市占率进一步提升，品牌力已居于全美前列。据公司2023 年年报公开展示材料，EGO 56V 电池平台销量已达0.14 亿台，居于行业市占率第一。EGO 品牌已成为亚马逊锂电OPE 市占率第一和全美手推式锂电OPE 市占率第一。此外，今年天气相对去年对于OPE 销售较为友好，催化终端需求复苏。收入的修复预计带动产能利用率提高，推动毛利率的修复以及费用率的摊薄；原材料和汇率等去年的不利因素扰动逐渐减弱，对净利率亦有积极影响。
　　长期竞争能力突出，锂电OPE 长期主义龙头未来可期1、品牌能力经过周期考验，锂电OPE 龙头地位确立：在年度最受欢迎的 58 款园林工具中，EGO 45 次稳居正面评价榜首。截至2023 年，公司成为首个连续四年蝉联某北美领先的五金连锁公司“年度最佳供应商”的厂商。我们认为OPE作为美国耐用消费品，EGO 能够在巨头林立赛道中脱颖而出，EGO 已经具备一定品牌心智，综合能力业已经过周期考验。未来随OPE 锂电化进程持续进行，公司具备继续攫取份额的能力。
　　2、新产品新渠道多点开花，为成长提供持续动能：
　　产品拓展：2023 年，公司依托电池平台持续扩张OPE 和电动工具产品生态，在行业始终保持前沿竞争力。
　　OPE：公司为EGO 品牌开拓高压清洗机、干/湿吸尘器和迷你自行车产品，加强EGO 56V 电池平台用户粘性；
　　PRO 级别PT：公司在FLEX 扩展了40 多种新品和24V 平台的应用范围；- DIY 级别PT：公司在SKIL 4V、12V、20V 及40V 平台持续推新，其中多个产品荣获2023 年度电动工具创新奖。
　　渠道拓展：公司与北美知名渠道John Deere 合作，实行“商业化”战略（即商用方面），两者强强联合将带动EGO 产品能力和渠道触达进一步强化。此外，EGO 在欧洲业已在扩大其销售及分销网络，2023 年实现双位数增长，证明了其渗透新市场的能力。
　　盈利预测与估值：
　　本次公告为继1-4 月近况更新公告之后，再次证明公司今年进入经营上升通道。
　　上次公告为收入确定性增强（目前我们仍参考上次公告指引收入端15-20%）；本次公告证明了公司在上半年收入回暖后、盈利能力提升明显，得益于EGO 强大的品牌力和泉峰强劲的Alpha。
　　公司2024H1 利润体量已与2022H1 持平，进入2024H2，公司收入利润进入低基数区间，叠加美联储未来降息对电动工具业务的提振以及下游核心渠道库存扰动解除，公司处于经营向上的趋势进一步强化。
　　预计公司2024-2026 年实现营业收入16.45/19.36/22.81 亿美元，同比增长19.7%/17.7%/17.8%，实现归母净利润1.22/1.49/1.82 亿美元，同比增长-/21.5%/22.2%，现价对应PE 为9.47/7.79/6.37 倍，我们认为泉峰控股作为全球锂电园林工具和电动工具品牌龙头，短期经营拐点显现，长期竞争能力优秀，维持“买入”评级。
　　风险提示：贸易摩擦；极端天气影响户外产品需求